摘要
北交所自2021年9月2日正式开市以来，受到了广大投资者的高度关注。研究北交所上市公司的成长性水平以及其市场价值表现，不仅能够帮助投资者更好地了解公司的经营情况，还能够为他们的投资提供有价值的参考意见。同时，北交所上市公司也能通过成长性评价体系针对性地提升自身的成长性水平。本文综合考虑影响企业成长性的内部和外部因素，从政府支持力度、行业发展潜力、技术创新、融资能力、增长潜力和盈利能力六个方面出发，采用15个二级指标，构建了一个全面考量上市公司成长性的评价体系，以更好地评估北交所上市公司的成长性水平。 由于北交所成立时间较短，为了确保数据的可靠性，本文以截至2022年6月30日在北交所上市的98家公司作为样本数据，运用因子分析法，提取出六大影响企业成长性的主因子，其中质量因子对成长性水平影响最大，其次是盈利因子、增长因子、行业潜力因子、政府补助因子、规模和创新因子。通过对北交所上市公司的综合评估，选取的98家北交所上市公司的成长性整体表现较好。为了更好地理解北交所上市公司的成长性与市场价值之间的关系，本文选用托宾Q值为被解释变量，代替市场价值，用成长性综合得分衡量成长性作为解释变量，并将股权集中度、研发投入、总资产周转率、资产负债率纳为控制变量，建立了北交所上市公司成长性与市场价值的回归模型，验证了北交所上市公司的成长性对其市场价值具有显著正向影响的假设。为了进一步验证结论，用市盈率PE替换被解释变量，对模型进行稳健性检验，并经过分析得出了北交所上市公司市场价值与其成长性的关系式，为未来北交所上市公司的估值提供了很重要的参照依据。同时，本文将98家北交所上市公司按照南北方地域差异分成两个样本组，通过异质性分析发现，相较于南方上市公司，北方上市公司成长性对其市场价值的正相关性更加显著，为投资者在北交所的投资决策提供了一定的参考价值。 最后，基于研究结论，本文就如何提高北交所上市公司的成长性水平以及完善北交所的制度给出三方面的政策建议:第一，政府可以出台适当的行业扶持政策，引导支持具有增长潜力的行业发展;第二，企业可以加大研发投入，同时重视内部生产经营管理，强化管理水平，提高核心竞争力;第三，北交所可以进一步完善制度供给，来支持北交所上市公司进一步做大、做强。
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