摘要
在双碳战略目标背景下，党中央提出要“促进经济社会发展全面绿色转型”，推动企业实现高质量发展。而ESG理念与绿色低碳、可持续发展理念高度契合，为企业高质量发展指明了道路。实践中，也有越来越多的企业和投资者开始重视ESG理念，并将ESG所提倡的理念融入经营管理和投资决策中。因此,积极践行ESG理念，提升ESG表现对企业完成绿色转型和践行可持续发展具有重要意义。基于重污染企业的转型升级和发展关系到双碳目标的实现，更应为其进行ESG评级，量化ESG表现，倒逼企业完善ESG各个方面。 当前少有学者直接对重污染企业整体ESG表现与投融资两方面的相关关系进行研究探讨。已有研究多集中于企业价值、财务绩效、融资约束等方面且研究对象多为全部A股上市企业，仅有部分学者探究ESG表现与融资约束或投资效率的关系，或是将其作为中间影响机制，对企业其他财务方面的影响进行分析。在双碳目标背景下，重污染企业更应该积极践行ESG理念，完善ESG信息披露，注重环境保护和承担社会责任，绿色转型升级助力“碳达峰、碳中和”目标的达成，实现社会经济的可持续发展。 本文综合运用文献研究和实证研究法，选取2015至2022年我国重污染行业上市公司作为研究样本，企业的非效率投资水平通过构建残差度量模型进行衡量，融资约束则通过计算SA指数来表示，进而构建双向固定效应模型，从投融资两方面实证检验ESG表现对重污染企业的影响，并进一步讨论了在不同产权、不同区域、不同产业性质中，ESG表现对投融资的影响效果差异。 通过上述研究，本文得出如下结论：第一，重污染企业ESG表现越好，对其非效率投资的抑制程度越大。第二，重污染企业ESG表现越好，其融资约束程度越小。第三，在重污染行业中，民营企业、东部地区和西部地区企业以及非高科技企业提升ESG表现对于抑制非效率投资和缓解融资约束作用更显著。
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