摘要
中国的经济发展初期是以牺牲环境为代价的增长，大规模的排放和低效率的能源利用造成了资源浪费，随着中国迈向高质量发展阶段，绿色发展理念深入人心，而要实现高质量发展需要重点依靠绿色技术创新，构建以市场为导向的绿色技术创新是实现“经济-社会-生态”和谐发展的关键。然而，目前企业仍存在绿色创新动力不足、效率低下等突出问题。企业ESG是一种全新的投资理念和企业评价标准，是一个系统全面地反映企业在环境、社会、公司治理方面绩效的指标。随着ESG理念走近大众的视野，ESG成为投资者投资决策的标准之一。近年来加入ESG信息披露行列的企业越来越多，也有相关的政策法规保驾护航，企业对于ESG信息披露的责任感越来越强烈，但仍然存在着一些企业没有足够重视企业ESG信息披露的现象。然而，在当今的市场经济条件下，企业如果能完善自身ESG信息披露，就能够先行一步，营造一个良好的营商环境，提高企业的经营投资效率，优化企业组织管理结构，进而取得更多维度的投资来源，积累更多的资金用于企业技术的改进，从而提高绿色创新的积极性，实现企业的“双碳”目标。因此，在国家“双碳”政策背景下，研究ESG信息披露对企业绿色创新的影响机制，具有理论和现实的双重意义。 本文基于可持续发展理论、信息不对称理论、信号传递理论、利益相关者理论以及高阶梯队理论，以2012年—2021年我国A股上市企业为研究对象，选取ESG信息披露作为自变量，因变量为企业绿色创新、高管团队特征（高管平均年龄、女性高管占比、具备海外背景经历高管占比）作为调节变量、政府补贴作为中介变量，构建回归模型，利用数据实证检验了企业ESG信息披露与绿色创新之间的关系，并进一步探究了不同维度的ESG信息披露对企业绿色创新影响产生的差异，此外还检验了高管团队特征在其中发挥的调节作用和政府补贴在其中发挥的中介作用，同时采取替换变量测量方式和更换模型通过了稳健性检验，并进一步对上市企业的产权性质和区域性质进行了异质性分析。 研究发现：（1）ESG信息披露与企业绿色创新显著正相关，即企业可以通过提高ESG信息披露质量来提高企业绿色创新水平。（2）企业披露不同维度的ESG 信息披露均能促进企业绿色创新，但影响程度不同，具体而言，企业披露环境相关的信息对企业绿色创新的影响最大，其次是对社会责任信息披露，再者是对企业公司治理责任维度的信息披露。（3）高管平均年龄在ESG信息披露与绿色创新的促进作用中起到正向调节作用；女性高管占比在企业ESG信息披露与绿色创新的促进作用中起到负向调节的作用；而具备海外经历背景的高管在ESG信息披露与企业绿色创新的促进作用中没有起到调节作用。（4）政府补贴在企业ESG信息披露能够提高绿色创新水平的过程中发挥着中介作用。（5）从产权性质上来看，相较于非国有企业，ESG 信息披露对国有企业的绿色创新水平更显著。而从区域性质上来看，东部地区在1%的统计水平上显著为正，西部地区在10%的统计水平上显著为正，而中部地域不显著。即相较于中西部地区，东部地区在ESG信息披露对企业绿色创新的作用中影响最大。
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