摘要
自从非公有资本被允许进入国防科技工业建设领域以来，国家为推进军民融合发展颁布了一系列支持性政策，于是更多的民营企业开始进军军工领域。同时随着“大数据时代”“互联网+”“5G生活”的发展，化工行业等传统意义上的企业在快速发展的时代背景下遭遇了发展瓶颈。如何提升企业价值，扩大发展空间，找到传统企业创新转型的方法至关重要。但备受关注的军工企业对技术依赖性较高，其他企业大多选择通过连续并购而非内部进行技术研发的方式提高企业竞争力，从而降低进入该行业的时间成本。那么连续并购的多次并购行为之间存在怎样的联系？进行连续并购的企业该如何通过这种行为创造更多的价值？为解决以上问题，本文将从资源编排理论出发，深入分析传统化工行业企业航锦科技进入军工行业期间发生的连续并购事件，尝试总结该公司连续并购的过程及其创造的企业价值。 本文主要以资源编排理论为基础，并结合协同效应理论和市场势力理论进行综合分析。文章首先梳理了与连续并购动因、绩效、连续并购与价值创造以及资源编排应用相关的文献，并展开评述。在此基础上，对航锦科技连续并购的五次主要事件进行了介绍，并根据企业发展战略划分为不同的两个阶段，分别从资源编排理论的三个阶段——资源结构化顺序、资源重组演化、资源撬动，分析航锦科技每个阶段的发展情况，总结它是如何通过资源编排成功转型，并为企业创造价值。最后通过事件研究法等多种方式对企业的价值创造绩效进行定性与定量分析。 研究结果表明，连续并购有助于航锦科技实现价值创造，但连续并购过程中仍存在盲目选择并购目标等问题。同时，也说明连续并购是传统化工行业实现转型创新，达到可持续发展的有效途径之一。基于研究结论，本文从连续并购过程中进行资源编排的重要性，连续并购策略与企业发展战略的紧密性，对并购后协同效应的关注度等方面提出对策建议。同时本文也为企业优化整合并购资源提供理论及现实依据，以期为我国民营企业进入军工行业所进行的连续并购行为提供经验与参考。
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