摘要
在我国将碳达峰和碳中和定为战略决策之后，我国绿色经济进入到高速发展阶段，其中，2021年7月16日全国碳排放权交易市场正式开始交易，标志着碳排放量成为商品可以进行买卖。虽然碳排放权是国际上进行节能减排的重要手段之一，但是由于进行碳排放权交易，会增加企业运营成本，碳排放权价格的变动也会增加企业的市场风险，抑制减排企业的生产活动，可能会对经济发展造成一定冲击。结合2022年政府提出金融助力绿色经济发展政策和国外碳排放权体系发展现状，本文试图以全国碳排放权现货为标的资产，设计期权产品，以此降低企业市场风险，倒逼企业进行绿色技术改革。 本文主要使用文献研究法和实证研究法。通过阅读国内外碳排放权及期权定价的文献，确定碳排放权期权的可行性以及对绿色经济发展的重要意义。同时，在实证部分以B-S模型为基础，设计碳排放权期权产品，使用EGARCH模型对碳排放权波动率进行估计。在实证研究中，发现了碳排放权交易量受到政策影响较大，同时交易量及交易价格逐渐上升，可以保证碳排放权衍生品市场的活跃度。本文对碳排放权波动率进行描述统计，发现碳排放权价格波动较大，风险水平较高。碳排放权可以较好的拟合EGARCH模型，存在杠杆效应。在对碳排放权价格进行一阶差分后，通过了平稳性检验，符合尖峰厚尾分布。在对设计的期权产品和碳排放权价格走势图进行分析后发现，碳排放权期权和碳排放权存在一定的价格传导机制，在碳排放权价格震荡下降时，碳排放权期权也出现波动，证明碳排放权期权可以较好的对冲碳排放权的市场风险。最后与同阶段欧盟碳排放权及期货走势做对比分析，得出结论。 结合相关政策和实证研究结果，本文得出三点结论：首先，碳排放权期权和碳排放权存在一定的价格传导机制，可以较好的对冲市场风险。其次，通过分析，本文认为碳排放权现货更适合作为碳排放权期权的标的资产。最后，碳排放权波动率存在杠杆效应，且环境对碳排放权市场的影响是较为持久的，具备一定可预测性。
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