摘要
为了应对全球能源日益减少的危机，世界各国积极寻求能源结构调整，清洁能源作为可再生能源，需求大增。风能以其资源取之不尽、用之不竭的优势特点逐渐走入公众视野。随着我国不断推动经济高质量发展，我国社会总体电力需求也呈螺旋式增长，以光伏发电、风力发电等为代表的新能源发电企业不断成为我国能源结构改革与优化升级的强大助力，有力地舒缓了全社会供电紧张的局面。近年来，我国风电装机容量不断增加，风力发电的地位在我国能源发电中的地位不断上升，还展现出极强的节能减排的环境效益，风电行业在政府政策的支持下实现快速发展，风电企业价值也备受投资者关注。与此同时，由于风电企业价值受到多方因素的影响，企业价值存在较高的不确定性，现有风电企业价值评估理论相对来说并不全面且完善，企业价值尤其是风电企业潜在价值往往不被重视，合理准确估算出风电企业价值的重要性不断凸显。 本文依据风电企业独特的价值特征，把风电企业价值分为显性与隐性两部分。显性获利能力为企业创造一般价值，隐性获利能力为企业带来潜在价值，分别采用不同评估模型对其进行估算。对于风电企业一般价值，本文采用企业自由现金流量折现模型，以企业营业收入、营业成本等参数的预测为基础评估企业的一般价值;对于风电企业潜在价值，本文采用B-S期权定价模型进行评估，主要研究企业已核准在建项目的价值以及风电企业的环境价值，针对B-S期权定价模型中标的资产价格和期权执行价格两个重要参数取值进行模糊化处理，构建模糊实物期权模型来评估企业的潜在价值，最后通过对二者结果的加和运算得到最终的风电企业价值评估结果。 本文选取H企业来进行具体案例研究，得到以下几个结论:首先，评估风电企业价值时，应当考虑到企业的潜在价值，已核准在建的风电项目以及环境效益都会对风电企业整体价值产生影响;其次，风电企业潜在价值具有较强的期权特性，应用模糊实物期权定价模型来估测具有较强的适用性;最后，与传统三大传统评估方法对比,企业自由现金流量折现模型与模糊实物期权定价模型的组合模型评估是在考虑了风电企业未来风险性与成长性的特点基础上的，具有充分的可行性与借鉴意义。
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