摘要
当前，国内外学界对于ESG表现的研究关注较多，关注点主要集中于ESG表现对企业价值的影响，很少有学者针对ESG表现和债务融资成本这两者关系展开研究，而且现有的学究结果尚不能达成一致。因此引发本文对于这个问题的思考:基于中国A股市场，ESG表现和债务融资成本的关系是怎样的？ 为解答这个问题，本文结合可持续发展理论、利益相关者理论、信息不对称理论、声誉理论、委托代理理论和和企业财务指标以及ESG表现数据，以2015-2021年沪深两市上市公司为样本，使用来自WIND数据库和国泰安CSMAR的数据，对企业ESG表现与债务融资成本之间的关系展开研究工作，并引入产权性质、行业类别和地区因素来分析企业ESG表现与其债务融资成本之间的关系的程度变化。 本文根据实证结果和理论逻辑得出以下研究结论:（1）企业ESG表现与其债务融资成本之间呈显著负相关;（2）相对非国有企业，国有企业提高ESG表现来降低债务融资成本的影响程度更为显著;（3）相比重污染行业企业，非重污染行业企业提高ESG表现以降低债务融资成本的影响程度更为显著;（4）相比非消费类行业企业，消费类行业企业提高ESG表现以降低债务融资成本的影响程度更为显著;（5）相对中西部等市场化条件较差的地区，市场化条件较好的东部地区企业提高ESG表现以降低债务融资成本的影响程度更为显著。本文根据市场现状和实证结果提出以下建议:（1）政府部门需要加强政策引导，强化监督管理职能。政府部门应建立相关奖惩机制，抑制ESG“漂绿”现象，从而维护相关利益者的利益，让投资者可以安心使用ESG信息进行辅助决策;（2）企业主动实施可持续发展战略以提高ESG表现，要把环境保护、社会责任承担与公司治理融合在公司发展战略里;（3）第三方评级机构应搭建权威客观的贴近我国实际情况的ESG评估体系。
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