摘要
全球气候变暖已成为国际社会普遍关切，人为的二氧化碳排放增长是长期以来导致全球气候变暖的一个最主要原因。全球推动碳减排、控排，以应对全球气候变暖。碳排放权交易市场本质上是将社会发展所带来的环境外部性问题内部化,平衡经济发展与环境保护。碳市场的建立和平稳运行对于减排、控排意义重大。国内外学术领域对于碳资产价格影响因素与碳价预测进行了大量研究分析。 2021年7月我国全国碳排放权交易市场正式上线交易，研究全国碳排放权交易价格影响因素，并分析各影响因素对于碳价的预测作用，对全国碳市场的完善及企业参与碳配额交易有相关参考意义。 国内外学者的研究大多是从外在影响因素方面考虑碳市场价格研究，本文从外在影响因素及内在交易机制两个方面研究碳价影响因素。第一，在外在影响因素方面，本文参考前人的研究，从能源价格、国际碳资产价格、金融市场、国内宏观经济形势四个维度选取相关变量，通过格兰杰因果检验并建立多元自回归分布滞后(ADL)模型分析各变量对碳价的影响显著性及方向;第二，从内在交易机制方面，本文通过Bai-Perron结构突变点检验考察履约机制对碳价的影响。基于实证研究，本文得出以下结论:(1)沪深300指数、利率、汇率、欧盟碳资产价格对全国碳市场价格有显著影响，具体地，全国碳市场价格与沪深300指数、利率呈正相关，与汇率、欧盟碳资产价格呈负相关。化石能源价格对全国碳市场价格影响并不显著。(2)全国碳市场和地方试点碳市场价格都存在结构性突变，突变时间点大多在各个碳市场规定履约日附近。(3)地方试点碳市场价格受能源价格影响较大，各变量对碳价的影响存在区域异质性。目前碳市场仍处于市场分割状态，需要进一步推进全国碳市场统一进程，并促进全国碳市场平稳运行。 根据实证研究结果，本文提出相关建议:在供给方面，我国碳市场应优化碳配额发放总量、结构及方式，优化履约机制，在碳市场尚未覆盖的行业可试点实施配套碳税政策，促进碳市场平稳运行，同时丰富碳市场产品，鼓励控排企业和投资者积极参与碳市场交易;促进全国碳市场与地方试点碳市场协同发展，促进地区合作;对于控排企业和投资者而言，应密切关注宏观经济形势、利率、汇率、国际碳资产价格等对我国碳市场价格的影响，把控参与碳市场交易的风险。
NETL