摘要
2019年10月24日下午中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。中国要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新发展。 区块链政策利好披露后的首个工作日，2019年10月28日一开盘两市涨停个股逾百家，区块链概念股成为A股最靓丽的一道风景线，带动A股三大股指全线上扬。截至收盘，沪指上涨0.85％,报收2980点;深成指上涨1.46％,报收9801点;创业板指上涨1.74％，报收1704点;近百只区块链概念股集体涨停。整个区块链概念板块，仅有三只股票下跌。 这其中大多数收益公司都通过某种方式(例如，在投资者平台的问询互动中;高层主动对外披露等)披露自己或多或少和区块链技术相关有所关联。然而在参考这些股价大涨公司当年年报时，却发现能够通过引用区块链技术为公司业绩带来正面收益的少之又少，甚至不少公司在年报中都没有涉及“区块链”相关的关键词。 区块链技术和Web3.0在全球已经成为了众多国家投入大量资金发展的领域，然而在中国，区块链技术虽然有着众多探索和应用，以及国家政府的支持，但同时也颇具争议，不少投资者认为中国国内引用区块链技术的公司更多是为了蹭概念、炒热度。 在此基础上产生了以下疑问: (1)对于一家涉及区块链技术的公司而言:一家公司首次披露涉及区块链技术是否能够直接影响它的股价，像其他前沿科技、金融科技一样？这些公司是否披露自己涉及区块链技术更多是为了蹭热度从而获得股价涨幅？涉及区块链技术的公司到底有没有在认真研究新技术为公司能够带来的影响？ (2)对于A股的投资者而言:投资者的核心关注点到底是公司对于区块链技术的引用为公司带来的长期影响？还只是希望通过国家政策带来的红利盲目追概念追涨，实际上对于一家公司是否能够合理运用区块链技术根本不关心？ 为了尝试解答以上问题，本文以区块链50指数为样本，通过事件研究法研究人们对于公司首次披露涉及区块链技术对于股价的影响;然后再使用事件研究法去探索国家政策和战略规划对于区块链50指数中公司的股价影响。最终根据所得结论对于部分公司进行案例分析，进一步挖掘区块链技术的引用对于公司有何实质的影响。 本文研究了公司首次披露涉及区块链技术后的股价对公司股价的影响，以及中国政府和权威机构在首次披露区块链消息时对公司股价的影响。本文选取区块链50指数作为涉足区块链技术的中国上市公司的缩影;选取了几条中国政府或权威机构首次提及的关于区块链技术的新闻。使用事件研究、OLS回归和案例研究来研究影响的特性。 经过以上过程，本文得出以下主要结论: (1)公司首次披露涉及区块链技术不会给公司股价带来波动。 (2)当中国政府或权威机构披露区块链行业重大新闻或政策时，会对公司股价产生影响，但持续时间很短，变化不会很大。事件发生后第二天平均超常收益率AAR=1.08％,第五天AAR=-0.59％,整体CAR接近0。 (3)公司投入区块链技术的研究和使用后，不能直接为公司产生收益。一般归结为两个原因:行业起步太早，企业没有认真研究技术的使用。 (4)大部分披露参与区块链技术的投资者和公司更关注短期收益，而不是长期价值投资。 (5)现阶段区块链技术争议较大，监管政策不完善，投资者难以进行理性投资，涉及区块链行业投资的资本市场也不非常高效。 Web3.0和区块链行业有机会颠覆互联网巨头垄断行业的现状，至少需要很多年的沉淀。现阶段投资者良莠不齐，投机者明显增多。中国政府和权威机构有必要制定更加完善的规范性文件，同时引导国内企业在中国的发展，探索出一条有别于国外的发展模式。
NETL