摘要
随着我国并购市场的逐渐活跃以及资本市场的日渐成熟，中国上市公司兼并重组规模也逐渐上升，而股票和现金是目前我国国内外公司兼并重组市场的主要交易方式，形式较为单调，已不能满足证券市场参与者的利益需求，以及复杂的市场条件。为了顺应中国公司并购浪潮，满足中国证券市场公司对并购交易方式的多样化需求，在2018年中国证券监督管理委员会明确表示可以使用定向可转债作为并购支付方式。定向可转债作为一个新兴的并购支付手段，其特有优点获得了上市公司的认可，但与此同时也会带来相应的风险，包括到期未转股、业绩承诺未完成风险等。所以，亟需对企业定向可转债的支付风险加以研究，以期为上市公司的并购提供理论参考。 本文以九丰能源发行定向可转债并购森泰能源为研究对象，通过绪论、理论基础与文献综述、案例概述、案例分析、结论与展望五个部分层层递进来重点研究企业发行定向可转债并购支付的作用及风险。在此基础上，本文首先系统梳理了国内外关于定向可转债及并购支付方式的相关文献和理论基础，并以九丰能源并购森泰能源为例，先后介绍了并购双方的背景、并购原因和并购过程。接下来本文从并购双方的视角出发，深入剖析了定向可转债在并购过程中所发挥的关键作用，并从短期市场反应、公司治理结构等多维度进行分析，全面评价了此次并购的效果。之后，本文对定向可转债这一并购支付方式所的风险及应对措施进行了详细分析。最后，对整个案例进行回顾，并总结归纳前文分析所得出的结论与启示。 通过对案例一系列的分析，本文对于其他拟进行定向可转债并购的公司提出几点应用建议：第一，公司需要结合自身财务状况、市场状况和并购目标，合理确定并购对价中可转债的支付比例，确保其在交易结构中的合理性和有效性；第二，必须对定向可转换债券并购中的潜在风险保持高度警惕，以便及时应对，减少潜在风险的负面影响；第三，要注意条款的设计，精心规划有针对性的可转债条款可以促进并购活动的顺利进行和高效完成。
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