摘要
党的二十大报告明确提出要以创新、高效、节能、环保、高附加值的增长方式实现经济的高质量发展，绿色、循环、可持续的发展观念深入人心，资本市场对企业ESG信息的关注度日益提升。然而现有文献鲜有研究企业ESG信息披露对资本市场的具体影响。股价同步性作为企业在资本市场的重要表现，通过探讨企业ESG信息披露对股价同步性的影响效应可以深入揭示企业ESG信息披露与资本市场的内在逻辑，对促进资本市场的高质量发展具有重要意义。 关于股价同步性的观点学术界存在“信息效率观”和“噪音基础观”两种观点，分别代表“有效市场”和“噪音市场”两种市场环境。由于我国资本市场起步较晚，目前还处于发展阶段，噪音交易仍占据主导地位，这些噪音往往会对投资者的投资判断形成干扰，提升股价波动的同时降低股价同步性。因此，本文立足于“噪音基础观”下的噪音市场，以利益相关者理论、信息不对称理论、声誉理论等理论为依托，探究企业ESG信息披露对于股价同步性的影响。 在实证研究部分，本文选取我国2016年到2022年沪深A股上市公司的数据，实证研究分析企业ESG信息披露与股价同步性的影响关系。并对相关变量进行了调节效应分析和异质性分析，丰富了企业ESG信息披露对股价同步性的研究视角。经实证得出以下结论:（1）在噪音较多的市场环境下，企业ESG信息披露会提升股价同步性。即ESG信息披露会抑制市场噪音对股价的干扰，促进股价同步性提升。为进一步验证结论的稳健性，本文采用了滞后一期、替换变量、工具变量法等方法进行检验，结论依然成立。（2）独立董事网络对企业ESG信息披露与股价同步性的关系具有正向调节作用，即独立董事网络位置越重要，企业ESG信息披露对股价同步性的提升效应越显著。（3）通过网络技术和信息平台，投资者关注度可以促进我国由“噪音市场”向“有效市场”转变，抑制有效市场环境下企业ESG信息披露对股价同步性的提升作用，实现有效市场下股价同步性降低。投资者关注度越高，企业特质信息含量越高。（4）通过异质性分析发现，相比中西部地区，东部地区的企业ESG信息披露对股价同步性的提升作用更为明显;相对于非重污染企业，重污染行业企业ESG表现与股价同步性的正向关系更加显著。 本文以二十大提出的经济高质量发展为背景，探讨企业ESG信息披露对股价同步性的影响效应，以及独立董事网络、投资者关注度在两者关系中的调节作用，并进一步分析了地区分布和企业污染程度所产生的异质性影响，并提出了相应的建议和参考，丰富了相关领域的研究成果。
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