摘要
在全球一体化的进程中，各国经济相互交织，企业间的竞争愈发激烈。为了在其中脱颖而出，国内企业亟需强化其核心竞争优势。跨国并购成为了众多中国企业追求海外扩张、提升国际影响力、扩展市场份额以及引进先进管理理念和创新产品设计的重要手段。顺应国家“走出去”战略的步伐，企业借助并购能获取目标公司的技术、品牌资产，推动高质量发展。论文聚焦于A股市场首个成功运用定向可转债作为并购支付的案例——继峰股份并购德国格拉默，以此案例分析在定向可转换债券并购交易中的独特条款、优势及其潜在风险，同时探讨并购后的实际影响。 论文首先从定向可转债的概念及特性出发，引申出其它并购支付方式，并做了详细的介绍。在对基本概念阐述之后，首先对继峰股份应用定向可转债并购格拉默案例基本信息进行介绍，包括阐述继峰股份跨境并购格拉默的情况背景、并购双方情况、继峰股份并购格拉默动因以及并购过程及方案基本情况。其次，论文从三个维度出发介绍定向可转债在并购支付中的应用，首先对定向可转债并购支付的条款进行了分析，其次分析了本此并购交易选用定向可转债的优势，最后分析了在此次并购中应用定向可转债存在的风险进行分析。再次，论文分别采用了事件研究法，EVA经济值法以及财务指标分析法三个方法分析了继峰股份并购前后的财务状况，以此作为判断定向可转债对并购绩效影响的基础。利用EVA分析法和财务指标分析法分析并购前后的财务状况，判断定向可转债并购对其绩效的影响。最后，基于分析结果，提出定向可转债运用与并购中的相关建议。 经本研究深入分析，得出以下论断:一是定向可转债作为一种融资机制，在降本增效中展现其特有的优越性。其不仅能够减缓控股权益稀释问题和信息不对称带来的冲突，还可助力并购整合流程，从而有效激发并购协同效应，确保并购成果符合预期目标。二是并购完成后，企业市场表现呈现积极趋势，营运效能亦略有增强。尽管如此，宏观经济波动导致总体业绩未达预期，各项关键指标尚存提升空间。据此，论文建议:一是提高并购支付的多样性;二是完善定向可转债条款的设计;三是重视并购后的整合工作。
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