摘要
减税降费政策是减轻企业负担，增强经济活力的重要举措，对企业的发展发挥着重要的作用。本文基于2016年“营业税改征增值税全面实施”这一准自然实验，选取2013-2019年A股上市公司的年度数据，采用双重差分模型实证分析了减税降费政策的实施对企业负债水平以及负债结构的影响，并探讨了传导机制和产权性质对以上结果的异质性影响。结果显示:减税降费政策实施后，企业的资产负债率明显下降，并且相较于国有企业，非国有企业的资产负债率下降更明显;基于债务异质性的角度，减税降费政策的实施使得企业负债中金融负债的比例显著下降，同样的，非国有企业的金融负债占比下降幅度相较于国有企业更为明显。综合以上效应并进一步研究传导机制，本文发现企业会选择使用减税降费政策带来的增量现金流优先偿还资金成本更高的金融负债，进而降低整体资产负债率。本文探索性的从债务异质性的角度讨论了减税降费政策对企业负债水平及结构的影响，为减税降费政策的实施效果、企业资本结构的影响因素相关研究提供借鉴与参考。
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