摘要
我国的减税降费政策自2011年“营改增”发展至今，实行力度逐年增加，减税降费金额持续创造新高，并且新冠疫情过后经济形势逐渐复苏，中小型高科技企业需抓住时机，恢复经营模式，打通融资渠道，力求高质量发展，但“大水漫灌”式的政策缺乏准确性与着力点，无法有效缓解公司经营压力与促进企业转型升级。因此，如何在经济回暖的市场中快速掌握核心竞争力成为中小型高科技企业所需面临的首要问题。创新是企业高质量发展的内生动力，企业只有通过持续创新发展核心科技才能够保持市场优势，实现纾困与高质量发展。减税降费政策必须发挥基础效应促进企业创新才能够发挥政策长期功效。但中小企业创新普遍面临严重的融资约束问题，除了基础效应还需疏通外源融资渠道以获取更多资金。资金是创新的重要资源，特别是在以创新为核心竞争力的高科技企业中，创新资金的投入决定了创新能力的高低。“百年未有之大变局”叠加新冠疫情冲击导致本就不发达的金融市场环境进一步恶化，大部分企业难以获取股权形式的风险投资。因此，学者们提出债权融资形式中的银行贷款可以有效缓解企业创新融资约束问题，但以银行为首的金融机构向企业贷款往往需要企业研发技术信息作为无形资产抵押，而企业又因为保密性等原因难以向银行披露此信息，导致两者之间存在信息不对称现象，因此，政府可以通过实施减税降费政策向银行传递利好信号，银行满足抵押条件，企业就可以顺利获取银行贷款用以缓解自身融资约束。但创新风险高、周期长，较短的融资期限无法与创新活动相匹配，造成“短贷长投”现象使企业陷入财务风险危机。因此长期贷款便成为与企业创新契合度较高的贷款形式之一，长期贷款不仅能直接缓解企业融资约束，还可以发挥银行的监督功能提高资金的利用效率。因此，在发挥好减税降费政策基础效应前提下，利用减税降费政策撬动银行长期贷款进一步促进企业创新是实现企业纾困与政策高效实施的关键。 现有关于减税降费对企业创新影响的研究主要集中在其基础效应上，忽视减税降费对银行长期贷款撬动效应，且至今仍未达成一致意见。因此，本文利用A股中小板、创业板和科创板1217家高科技上市公司近十年的数据的实证研究的方法剖析减税降费对长期贷款及其影响企业创新的效应与机理。首先，通过理论和实证研究发现，减税降费会撬动银行长期贷款的增加。其次，通过DID模型与调节效应模型检验发现，减税降费对长期贷款所发挥的撬动效应会受到政策覆盖面与市场化程度等因素的影响。然后，通过内部作用机理分析发现减税降费会发挥基础效应促进企业创新，并且通过撬动长期贷款对企业创新投入和产出均呈正相关关系。随后，通过对比长期贷款与短期贷款实证结果发现，长期贷款确实与企业创新具有更契合的匹配度。进一步通过动态趋势分析发现，不断优化的减税降费政策撬动长期贷款缓解融资约束对企业创新的影响效果不断增强。最后，通过异质性分析发现，相比民营企业，减税降费撬动银行贷款促进国有企业创新的效果更好。相比小微企业，资产相对雄厚的中型企业政策效果更好。相比于非IT行业企业，IT行业企业对研发投入与减税降费政策需求度更高。相比成长型企业，成熟型企业政策效果更出众。而相比中西部企业，减税降费仅能撬动东部企业银行贷款促进企业创新。综上，本文拓展并深化了减税降费对企业创新的影响及作用路径研究，研究结果表明，减税降费政策需撬动长期贷款进一步促进企业创新，并且要加大政策覆盖面狭窄与市场化程度不高地区的政策实施力度，并重点关注处于成长期的民营小微企业、IT行业企业和西部地区企业的协调发展，最终为政府制定可持续、高质量与更大范围财政政策提供参考依据和建议。
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