摘要
企业韧性是企业监测和识别内外部风险，建立相应的风险预防机制，在遭受负面冲击时可以迅速组织整合相关资源，确保企业正常生产经营活动，进而逆势而上的能力。在日趋复杂多变的经济环境中，具有韧性的企业能够应对各种风险冲击并且把握机遇，实现持续成长，因此，韧性对企业的长期发展至关重要。企业韧性为理解企业如何实现长期发展提供了新的研究视角，越来越多的学者开始对其进行相应的研究，目前大多文献已验证企业相关的积极措施可以有效提升企业韧性能力，但研究ESG实践对企业韧性能力的影响的文献却较少，在全球经济进行绿色转型的背景下，ESG理念受到学术界和实务界的重视，多数企业将其作为企业未来的投资和发展方向，基于此，有必要就二者的关系进行深入研究，拓宽和深化企业韧性领域的研究。 本文基于韧性能力观视角，以2013年-2022年A股上市公司作为研究样本，结合利益相关者理论、信号传递理论、企业资源基础理论和信息不对称理论等，就企业ESG表现对企业韧性的影响进行实证研究，考虑到内生性等问题，本文通过工具变量法、倾向性匹配得分法和替换变量法来提高模型的稳健性，同时引入融资约束和证券分析师评价等中介变量进行机制分析，并进一步分析融资约束机制下不同产权和证券分析师评价机制下不同环境敏感行业的差异性影响。研究结果表明：（1）企业好的ESG表现可以提升企业的韧性能力；（2）企业好的ESG表现可以获得证券分析师的积极评价，从而提升企业的韧性能力，并且在此中介机制中，环境敏感型企业好的ESG表现对企业韧性能力的提升作用弱于非环境敏感型企业；（3）企业好的ESG表现可以缓解企业的融资约束，从而提升企业的韧性能力，并且在此中介机制中，国有企业好的ESG表现对企业韧性能力的提升作用弱于非国有企业。 本文的创新点在于：第一，丰富了企业韧性的研究，目前企业韧性的研究多集中于理论方面，较少涉及实证研究，且现有文献较少从企业ESG表现这个因素进行分析，因此，本文就企业ESG表现对企业韧性的影响及其中介机制进行实证分析，拓宽了企业韧性的研究领域；第二，丰富企业韧性的资本市场中介机制，本文引入证券分析师评价作为中介变量，以此探究资本市场渠道在企业韧性的作用机制；第三，构造新的韧性指标，本文将企业韧性能力划分为成长能力、风险抵御能力和组织能力这三个维度，并利用熵值法将这三个维度的多个数据指标整合成一个可以评价企业韧性的综合指标。
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