摘要
改革开放以来，中国在拥有巨大的本土市场规模的基础上大力推行外向型经济发展，创造了世界闻名的“出口增长奇迹”。然而，中国等发展中国家在嵌入以发达国家为主导的全球价值链分工体系时，尤其是在经济发展的最初阶段，只能够以巨大的能源消耗为代价，通过附加值较低的加工装配环节参与国际分工与合作。与此同时，中国企业也面临着创新动力不足、创新能力与实际应用不匹配、创新质量较低等众多问题，所以，要想实现“低端锁定”与产业转型，必须提高我国企业的创新效率。中国企业如何提高创新效率，拓宽创新渠道，增强创新质量是当前学术界值得研究的一个重要课题。企业的跨国并购行为是强化资源整合，提升创新质量的重要手段。在全球经济一体化的今天，企业正积极地通过跨国并购来开拓国际市场，开展国际合作，以获取发达国家成熟的技术、品牌和管理经验，以增强企业的国际竞争力。那么，对于中国企业而言，跨国并购是否能够真正提升其创新，仍然有待探究。 目前的研究中，对于跨国并购对企业创新的影响，目前学术界还没有形成统一的结论，多数学者都认同了跨国并购能够促进企业创新这种观点，但也有一些学者提出，跨国并购会降低企业的研发速率，因此会影响公司的创新。并且这些研究更多局限于投入或产出单一方面。因此，本文将针对研究空白，深入研究跨国并购对企业创新的影响，通过对相关文献进行整理，尝试从理论层面和实证检验两大方面对其成因和影响做出解释。 结合中国上市企业的具体特征，本文以企业跨国并购行为为研究的解释变量，企业创新投入为研究的被解释变量，收集2015-2019年中国上市公司微观层面的相关面板数据进行回归分析，并利用倾向匹配得分-多期双重差分法（PSM-DID）研究跨国并购对中国上市企业创新投入的作用，并引入公司内部治理作为调节变量，从公司内部治理的约束与激励两方面的治理效用出发探究其调节效应，再对回归结果进行异质性检验，以此来验证主体关系在相关因素影响下的变化程度。 结果表明，企业跨国并购同企业创新投入具有正向显著性，且以约束为主导的公司内部治理机制（即约束机制）对跨国并购对企业创新投入的影响具有负向调节作用；以激励为主导的公司内部治理机制（即激励机制）正向调节跨国并购对公司创新投资的影响。在通过实证回归得到的结果的基础上，本文对中国上市企业进行跨国并购与创新发展提出了相关政策建议。中国上市企业要加强自身的竞争力，通过跨国并购不断实现国际化，充分利用国外的优质资源，积极探索并利用技术外溢的机制；健全公司治理机制，适当增加激励，保持并提升并购后创新水平；企业在发展过程中，要充分发挥技术驱动的主导作用，充分尊重科学发展的客观规律，制订合适的国际化的发展策略，有效地整合外部资源与自身的优势，更快地向全球价值链高端环节的攀升。
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