摘要
业绩承诺作为降低并购活动中信息不对称和减少目标公司盈利预测不确定性的一种手段，已广泛应用于并购交易中。近年来，上市公司为实现业绩承诺达标而进行财务造假的事件数量逐渐增多，扰乱了资本市场的秩序，也损害了投资者利益。尽管业绩承诺有助于增强投资者对市场的信心并降低并购风险，但伴随而来的也有高溢价、高承诺等情况。不少被并购企业为了提高自身的估值，在并购过程中往往会做出过于乐观的业绩承诺，为避免无法实现约定的业绩目标而触发补偿条款，企业有可能会选择盈余管理甚至财务造假来满足业绩承诺，这样的行为不仅增加了收购方的成本，还可能对双方的运营产生负面影响。 根据中国证监会近年来公布的统计数据，涉及财务造假的上市公司案例数量大幅增加，其中许多都与业绩承诺有关。本论文以2023年被证监会处罚的新研股份为例，分析了该上市公司财务造假的动因及手段，探讨了业绩承诺与财务造假之间的关联。本论文的研究的主体新研股份是一家从事农牧机械研究、设计、制造和高新技术企业，于2011年1月7日在深交所挂牌上市，此次财务造假事件涵盖了该公司及其子公司明日宇航在2015年至2019年期间通过虚构业务、提前确认收入等一系列造假手段来虚增营业收入33.47亿元，虚增利润13.11亿元，中国证监会依据相关法律规定对公司及10名责任人给予警告，并分别处以10万元至300万元不等的罚款。 论文采用了案例分析法、理论分析法、文献研究法等方法，结合信息不对称理论、信号传递理论以及委托代理理论，通过梳理新研股份收购明日宇航的并购过程及财务造假过程，从管理层的压力、机会和借口三个方面分析了其财务造假的动因；发掘其财务造假的迹象，包括踩线完成业绩承诺后营收大幅下滑、应收账款占比增大且询证回函率显著低于往年、业绩承诺期过后大额计提坏账准备、预付款比例高且长期未结转等；再根据证监会公告内容、对造假主体和科比公司的财务数据对比分析，研究了其财务造假的手段。结合前述的理论分析及案例分析，提出了一系列推动业绩承诺优化的建议，包括完善公司内部控制制度、设置合理的业绩承诺、加强监管和处罚力度。论文的创新之处在于综合分析了由业绩承诺所驱动的上市公司系统性财务造假案例，通过将业绩承诺与财务造假之间的联系作为研究核心，并对这两个领域的现有文献进行了整合和关联性探讨，为识别和防范此类财务风险提供了新的角度。
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