摘要
近年来，在宏观经济环境波动、国际贸易战争以及新冠肺炎疫情的持续打击下，中国民营企业遇到了前所未有的经济增长困境，在此情况下，二十大报告再次强调了要贯彻“两个毫不动摇”，并首次明确提出了“促进民营经济发展壮大”。民营企业为冲破各类“玻璃门”“卷帘门”“旋转门”，纷纷主动加入混改阵营，通过以混促改，将企业做大做强，提升企业核心竞争力。同时，对社会保障体系建设首次提出“安全规范”的新要求，并提出推动“医保、医疗、医药”协同发展和治理。因此，本文从民营企业角度出发，聚焦于医疗健康保障服务领域的典型企业国新健康，分析其选择“逆向混改”的动因以及产生的效果，以期对我国混合所有制改革的研究提供参考和借鉴。 本文将“逆向混改”作为切入点，首先，对“逆向混改”涉及的相关概念进行界定，同时梳理了“逆向混改”的动因及效果方面的国内外文献；其次，对医疗健康保障服务企业引入国有战略投资者的混改全过程进行介绍，从国新健康及国风投基金双方的角度剖析其进行混改的动因；最后，从短期的资本市场反应及财务指标、非财务指标变化对“逆向混改”产生的实践效果进行综合评价，并对“逆向混改”过程中产生的问题进行剖析，提出政策建议。 基于以上分析，得出本文的研究结论：第一，基于事件研究法得出，国资方的入驻给国新健康带来了正向的资本市场的反应；第二，“逆向混改”对国新健康的财务绩效改善有限，其中，盈利能力、现金流状况不及预期，偿债能力、营运能力有一定程度改善；第三，引入国风投基金后，国新健康的非财务效果作用明显，不仅扩宽了业务版图，治理结构得到优化，而且提升了企业核心竞争力。第四，从中长期看，国新健康的混改持续性不强，研发投入有所下降。针对上述结论，建议意图进行“逆向混改”的同类型民企，在改革过程中要善用国企资源，提高企业核心竞争力，充分发挥协同效应从而实现混改效果的最大化。
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