摘要
作为一种新兴的商业信用融资模式，类金融模式是指企业通过延期支付上游供应商资金，预先收取下游经销商货款的方式，大量低成本或无成本地占用供应链各方企业资金的信用融资模式，这种融资方式极大帮助了企业筹集资金并实现规模扩张。近年该融资方式在国美和苏宁等零售企业得到重用，其他各行各业也纷纷效仿，已经受到实务界的广泛关注。虽说这种融资方式迎合了大多数企业的需求，但过分依赖该模式也可能会为企业埋下大量风险隐患，从而影响到企业正常运行。海天味业作为使用了类金融模式的调味品行业龙头企业，研究其对类金融模式的运用以及潜在财务风险具有深远的意义，能够帮助其他企业更大的发挥类金融模式的优势，并提前针对该模式的风险采取针对性措施。 本文基于交易成本、融资优序等理论基础，以海天味业为研究对象，从企业财报、财务金融终端以及CSMAR数据库等渠道整理财务数据，利用案例研究法和熵权 TOPSIS 法对海天味业类金融模式实施方式及潜在财务风险进行深入剖析，进而总结案例启示并提出相关建议。本文先从文章的研究背景和意义出发，对国内外相关文献做出梳理与总结；其次搭建了本文的理论框架并为本文提供理论支撑；正文部分肇始从公司简介、行业地位和经营状况三方面介绍了案例企业概况，随后解释了企业采用类金融模式的动因、具体运作方式并分析企业当前财务特征，以证明企业采用类金融模式的真实性，再围绕企业的债务结构、渠道资金流动性、资金偿还、资金链以及商业信用五个维度，识别分析企业是否存在财务风险；而后在分析结果的基础上选取科学合理的指标构建熵权TOPSIS评价模型，横向纵向共同评价并分析其结果；最后得出本文的研究结论并从中汲取一定的经验启示。 研究发现，海天味业作为调味品行业的龙头企业，其强大的核心竞争力和品牌优势为其赢得了强大的议价能力，再凭借企业高效的营运效率和优秀的供应链渠道价值为其类金融模式的运用奠定了基础。企业也因此呈现出资本结构不合理、无息流动负债占比过高、净现金需求和现金周转期均为负数的财务特征。在对企业财务风险的分析结果中发现，企业债务结构非常不合理，而且过于依赖商业信用融资使得企业存在一定程度的商业信用风险。但企业凭借着有效的存货管理和成本费用管控使其渠道资金高效流转，暂时不存在渠道资金周转风险；在资金偿还风险上，由于对下游经销商的过度占用使其对预收账款的保障能力较低，但企业凭借着优秀的资金管理，也暂不存在较大的资金偿还和资金链断裂风险。基于此，本文从海天味业类金融模式的运用总结出有效的启示经验，并针对企业不足之处提供进一步风险防范建议。本文认为企业应从融资渠道、供应链关系、风险预警机制等方面入手，优化企业债务结构，维护供应链关系稳定，以此来保证企业类金融模式的高效运用。
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