摘要
我国作为人口和经济大国，二氧化碳减排任务繁重。随着“碳中和”理念的日益普及，自2021年2月起，碳中和债券市场蓬勃发展，为碳减排企业提供了全新的融资途径。华能国际电力股份有限公司2021年度第一期绿色中期票据（碳中和债）是我国首批以碳中和命名的绿色票据之一，其实施过程和发行效果都具有相当的可借鉴性。 本文以电力央企华能国际发行的“21华能GN001”碳中和债券为案例研究对象，结合碳中和债券的特点，着重对其发行效应进行探讨。首先，对绿色债券和碳中和债券的概念进行界定，明确了碳中和债券区别于其他绿色债券的特点。其次，从碳中和债券发行的实践进展出发，介绍了华能国际的基本信息，从政策支持、满足绿色项目资金需求、降低融资成本、提高企业声誉四个角度阐述了了华能国际发行此次碳中和债券的动因，并梳理了“21华能GN001”的基本条款和绿色条款。最后，从股价效应、财务效应和环境效应三个方面对债券发行效应进行具体分析，先是运用事件研究法对“21华能GN001”碳中和债券发行前后公司的股价波动进行分析，接着从传统财务指标和EVA指标两个视角思考碳中和债券发行的财务效应，最终测算了“21华能GN001”碳中和债券发行的碳减排效应和其他环境效应。结果表明，虽然股价方面受到其他因素限制出现负向波动，但整体而言“21华能GN001”碳中和债券的发行仍然对华能国际产生了较为积极的影响，具体体现在企业的短期偿债能力和营运能力得到改善，二氧化碳和其他大气污染物的排放显著减少等。 基于上述研究，本文得出与案例相关的一些启示，具体从完善碳中和债券市场制度体系、强化碳中和债发行方风险管理意识、提高碳中和债券第三方评估专业化程度和培育投资者绿色投资偏好四个方面提出了几点建议，期望能对我国碳中和债券市场的进一步发展与成熟有所参考。
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