摘要
由于国内市场经济迅速发展，许多公司为了实现企业效益最大化，通常会采用收购、合并等扩张式重组的形式在资本市场进行资源配置优化整合。虽然这些重组方式给企业带来竞争优势，但是随着企业规模的扩大以及逐渐复杂化的组织结构会给企业引发不能合理利用资源等一系列负面问题。因此，分拆上市的出现便掀起了浪潮。我国对分拆上市的研究起步较晚，在不断借鉴国外分拆上市发展经验下，将国情以及经济发展的特点相结合，阶段性颁布分拆上市多项原则规定，对企业境内或者境外分拆上市起到原则性引导作用。特别是，在2019年出台的《上市公司分拆所属子公司境内上市若干规定》中，放宽了对分拆上市一系列的限定要求，这意味着我国政府积极支持企业进行分拆上市。本文以威胜控股分拆上市为例，对企业分拆的动因以及上市之后母子公司的绩效水平进行探讨。 首先，本文在借鉴国内外研究基础上，阐述了分拆上市的相关概念、模式等理论。其次介绍母公司威胜控股分拆子公司的过程以及合规性，分析威胜控股分拆上市的动因。最后通过事件研究法，分析分拆上市对母子公司产生的市场效应。利用熵权-TOPSIS法对母子公司分拆上市前后的综合绩效进行排序，再结合财务以及非财务指标分析母子公司分拆上市前后的绩效水平。 本文研究结果显示，从整体来看，分拆上市有利于提高母子公司整体绩效水平。在市场效应方面，母子公司在事件公告日后都到了不同程度的正向超额累计收益率；非财务绩效方面，分拆后母子公司均获得大量资金，研发费用大幅度提升，社会认可度也得到提升，管理层薪资与企业的经营状况挂钩有利于公司持续发展；财务绩效方面，分拆上市后，威胜控股和威胜信息的四大财务能力指标均得到了提升。从熵权-TOPSIS角度出发，分拆上市后母子的综合绩效排序大幅提高。
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