摘要
全球变暖问题日益严峻，世界各国都在积极破局。中国二氧化碳排放量已居世界第一位，其减排压力不言而喻，降碳节能任重而道远。随着“双碳”战略的实施，我国的碳交易已经由试点向全国扩展，在控制碳排放量方面取得了良好成效。碳交易政策作为一项重要的降碳政策，能否实现环境保护与经济发展协调统一。能源密集型企业作为重要的碳排放主体，其减排行为与“双碳”目标的实现有着密切的联系。经济效益是企业追求的基本目标，因此，研究碳交易政策对企业价值的影响具有重要意义。 文章将碳交易政策视为准自然实验，聚焦于微观企业角度，选取国家统计局发布的2010-2022年高耗能行业A股上市公司为样本，构建双重差分模型分析碳交易政策对企业价值的影响，采用逐步回归法分析碳排放强度的中介作用以及研发创新的调节作用，最后还考察了碳交易政策对企业价值在企业产权性质、企业地区分布的异质性。研究结果表明：(1)碳交易政策对高碳企业价值具有显著的正向影响，在通过稳健性检验后结果仍成立，验证了结果的可靠性。(2)碳排放强度在碳交易政策对企业价值的影响中起到部分中介作用，碳交易政策通过减少企业碳排放量提高企业价值。(3)在企业研发创新的调节作用下，碳交易政策通过减少企业的碳排放量对公司价值的影响逐步加强。在进一步的研究中，首先针对企业产权性质进行划分，结果显示碳交易政策对国有企业的企业价值影响比非国有企业更为显著；其次对企业所在区域进行分组检验，得出中国中部与东部地区碳交易政策对企业价值的影响更为显著的结论。 结合研究结论，从政府和企业两个层面提出相应的对策建议：(1)政府应加快推进产业结构调整，促进高耗能行业结构转型；因地制宜，根据地区特点制定差异化政策；持续完善政策体系和科技创新支撑保障；(2)企业应密切关注政策动态，及时调整自身策略，主动适应政策调整，寻求政策支持和合作机会。碳排放交易权的放开与实施已经让企业意识到碳减排与企业盈利、现金流、企业投资相挂钩，企业更应该积极主动参与减排，助力“双碳”目标的实现。研究为碳交易政策对市场微观主体的影响提供实践经验，预期成果可深化和丰富企业微观层面的碳减排理论，为企业制定低碳可持续战略提供帮助。
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