摘要
绿色金融是实现我国绿色发展的重要抓手，企业作为市场的主体，其绿色创新的推动是实现我国绿色发展的必要途径。同时，企业的绿色创新又离不开资金的支持，从商业银行获取贷款以及投资者的青睐是企业进行外部融资的主要方式。因此，若不对商业银行的信贷审批进行限制，企业会将资金投入到重污染领域，而减少绿色创新研发的投入，使得环境问题日益严峻。此时，应对环境问题的绿色信贷政策应运而生，绿色信贷作为应运而生的新型金融手段，会通过金融手段对企业的资金流向中起到调控作用，通过信贷审批的程序、企业的商业形象将信贷资金流向节能环保行业。中国的绿色信贷起步于21世纪初期，完善于2012年《绿色信贷指引》的出台。因此，本文以《指引》出台作为事件的冲击，实证探究《指引》对限制行业企业创新的促进效果。 本文选取2007-2019年A股上市公司数据，先对数据进行基本的预处理以保证数据的质量，将所选样本中《指引》所指明的行业设定为处理组，其余样本行业设定为对照组，在满足平行趋势的前提下构建了DID模型，实证研究了《指引》的出台对信贷限制行业的绿色创新影响，并对模型的稳健性进行检验，证实了模型结果的可靠性。进一步的，本文应用了投资效率、商业信用的中介效应模型，以及政府补助的调节作用模型，并从企业所有权的不同、企业所处地区发展水平的不同两个方面进行了异质性分析。 根据研究结果显示，本文得出一下结果，第一，《指引》对企业绿色创新有显著影响，并且随着政策的实施逐年增强。第二，企业的投资效率以及商业信用在限制行业的绿色创新中起到中介作用，即《指引》通过影响企业的投资效率和商业信用来进一步提升限制行业的绿色创新。第三，政府补助会传递出利好企业的信号，在《指引》对企业绿色创新中起到调节作用。第四，《指引》发布后，从企业的异质性上分析来看，国有企业和经济发达地区的企业绿色创新意愿更强，而非国有企业和地区发展水平不高地区的企业绿色创新活动更少。本文通过多角度开展绿色信贷政策的研究，为企业在绿色创新时提供一定的参考。
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