摘要
二十大以来，政府机构颁布了一系列政策文件旨在推进我国经济绿色转型，增强社会价值观念和企业经营的可持续性，统筹经济社会与资源环境协调发展。环境、社会责任和公司治理（Environment,socialresponsibilityandcorporategovernance,下文简称ESG）是一种新型评判标准旨在追求低碳可持续发展、树立社会责任感、优化公司治理。另外，政府监管部门高标准的ESG信息披露要求还有助于市场筛选出有志于实现可持续发展，社会责任感强且公司治理优异的企业。ESG评级对企业的非财务绩效指标进行量化评估，着重强调企业在不以牺牲环境为代价、主动承担社会责任、保护利益相关者方面的表现。在政府监管和市场投资的双重影响下，上市公司作为重要的微观经济体，其ESG评级将受到更多关注。ESG评级披露出企业非财务绩效指标的好坏，而非财务绩效指标的披露质量是否会对企业财务决策产生影响是值得深思的问题。与此同时，财务造假、过度投资等负面事件屡屡出现，说明所有者与管理者间的代理问题始终是一道屏障，盈余信息失真便是典型问题之一。基于此，本文意在探讨ESG评级能否抑制盈余管理？融资约束是否在二者间发挥着机制作用？ 本文采用文献研究法和实证分析法，对ESG、融资约束与盈余管理三者间的关系进行了文献回顾与梳理，分析了ESG评级对企业盈余管理的影响，研究了融资约束在二者间的影响机制，同时基于产权异质性和行业异质性对二者关系做进一步研究。本文以ESG评级对盈余管理的影响为研究主线，选取2010-2022年沪深A股非金融上市公司年度数据为研究样本，采取华证公开披露的ESG评级，利用企业财务指标构建应计盈余管理、真实盈余管理指标；将融资约束作为中介变量，研究其在二者间的传导机制；进一步探讨了产权异质性，区分国有企业与非国有企业，分析所有权性质不同的企业ESG评级对盈余管理的影响差异；同时针对不同行业特征的企业，区分高污染企业与低污染企业，分析行业特征不同的企业ESG评级对盈余管理的影响差异。研究表明：（1）ESG评级越好，企业进行盈余管理的程度越小。（2）ESG评级对融资约束具有缓释作用，即ESG评级通过缓解融资约束来降低企业进行盈余管理的可能性。（3）相较于国有企业、高污染企业，非国有企业、低污染企业ESG评级对盈余管理的抑制作用更强。最后，基于以上结论，本文给出了一些相关政策建议。
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