摘要
目前全球CO2排放超标的现象越发严重，是气候变暖问题无法从根源上缓解的主要原因之一。我国作为世界上最大的CO2排放国之一，为降低气候变暖导致的全球性危害，先后采取了一系列减排措施，并于2020年提出了“双碳”目标。碳排放权交易逐渐成为一项增强排放主体自主减排动力的重要举措，不论是碳排放权交易试点省市的建立，还是全国性碳排放权交易市场的正式启动，都充分彰显了国家的减排决心。在减排实践中，重污染企业因其独特的产业性质，始终是减排约束的重要对象，势必会受到试点区域和碳市场的严格管控，影响其生产结构和战略转型，进而影响其财务绩效。因此，探讨碳排放权交易对重污染企业财务绩效的影响及其作用途径十分必要。 本文选取2012—2022年间A股上市重污染企业为样本，以企业当年及以后是否参与碳排放权交易为标准构建0-1解释变量，采用规范研究法、文献分析法、定量分析法和实证研究法，探究碳排放权交易对重污染企业财务绩效的影响及其作用途径，旨在激发企业自主减排动力的同时，为企业调整生产结构和生产方式，提升财务绩效提供借鉴意义。首先，本文在梳理相关文献的基础上，分析了碳排放权交易对财务绩效的影响；其次，构建了面板回归和中介效应模型，实证检验了碳排放权交易对重污染企业财务绩效的影响及融资约束和绿色创新的中介效应；最后，针对产权性质和企业规模做了异质性分析。研究发现：碳排放权交易能够提升重污染企业财务绩效，其作用途径有缓解融资约束和促进绿色创新两种；另外，碳排放权交易对财务绩效的影响会因产权性质和企业规模不同而存在差异，碳排放权交易对财务绩效的提升作用在非国有企业和大规模企业中更加显著。根据本文的研究结论，提出了以下相关对策，为重污染企业提升财务绩效提供参考：对企业而言，应当积极参与全国性碳交易市场，提升碳信息披露质量以缓解融资约束，激发减排动力以推动绿色创新，同时加强企业协作，促进经济效益和社会效益的共赢。
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