摘要
二十一世纪以来，全球经济增长与科技创新引发环境和社会治理挑战日益严峻。为发挥企业实现联合国可持续发展目标的主体责任，ESG已逐渐成为国际社会评估企业可持续发展的关键维度。在此背景下，金融部门开始发挥核心作用，借助金融创新衍生出新的金融模式——绿色金融，旨在通过提供资金和投资，激励企业更加积极地在环境保护、社会责任和内部治理方面采取措施，共同推动社会经济可持续发展。因此，全球各国绿色金融发展对企业ESG表现的影响问题研究开始成为学界和实务界关注的热点。 基于此，本文在厘清绿色金融发展对企业ESG表现的影响机理的基础上，通过实证检验来丰富相关的经验证据。首先，本文回顾了与绿色金融发展相关理论包括外部性理论、波特假说与污染天堂假说，以及与企业ESG表现相关的可持续发展理论、组织合法性理论以及利益相关者理论。其次，在此基础上分析了绿色金融发展与企业ESG表现之间的因果关系与影响机理，并提出相应的研究假设。最后，在实证研究中，使用45个国家及地区2010-2020年的绿色金融发展与企业ESG表现的面板数据，采用固定效应模型进行实证分析。结果表明，第一，绿色金融发展水平的上升会显著提高企业ESG的表现。第二，绿色金融发展会通过缓解企业融资约束以及改善企业经营绩效，对企业ESG表现起到正向的促进作用；通过促进绿色技术创新对企业在环境（E）以及社会（S）两个方面起到积极影响，但对企业治理（G）表现具有遮掩效应。第三，政府治理水平包括政府监管力度、政府效率、政府稳定性以及反腐败力度在绿色金融发展改善企业ESG表现中起到了显著的正向调节作用。第四，绿色金融发展对企业ESG表现的改善存在边际递减效应；且与其他国家或地区样本相比，经济发展水平较高的国家绿色金融发展对企业ESG表现的改善效果更强。 本文研究表明，为实现企业绿色低碳转型与社会可持续发展，不仅需要企业与绿色金融部门发挥重要作用，也需要强调政府治理水平的提升在绿色金融改善企业ESG表现中的作用。这些发现对于制定政策有重要意义，也为中国参与全球绿色金融发展领域提供了一定的参考价值。
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