摘要
党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视资本市场工作，2023年2月我国A股市场正式进入“全面注册制”新时代。保护环境一直是我国的基本国策，随着“美丽中国”、“双碳”目标等概念的陆续提出，环境信息披露的重要性日益显现。注册制改革以信息披露为核心、将选择权交给市场;在此背景下，拥有较高信息披露水平的注册上市公司可以带动存量市场提升环境信息披露质量，产生鲶鱼效应。 本文基于2013-2022年沪深A股上市公司数据，构建多期双重差分模型，研究发现注册制改革即细分行业内发生注册上市事件能够显著提高同行业上市公司的环境信息披露质量，并且对货币化环境信息披露的提升作用更明显。机制分析发现，注册制改革可以通过行业“竞争激励”渠道对同行业环境信息披露产生影响，并且对投资者关注度高、媒体监督力度强、投资者专业度高、行业集中度高和环境规制强度低的同行业公司的环境信息披露质量影响更大。经过异质性分析发现，注册制改革对同行业环境信息披露的影响对在上交所上市、上市年限短、重污染行业和非国有企业的上市公司作用更加明显，对国有企业没有产生显著影响。本文对研究成果进行稳健性检验，经过更换回归样本、控制高维固定效应、安慰剂检验和PSM-DID等检验后，仍然可以得到与基准回归一致的结论。 本文最后提出政策建议:加快形成资本市场提升环境信息披露质量的长效机制;加快健全我国环境信息披露标准体系的建设;加快畅通并积极发挥小股东治理和媒体治理的外部监督对提升环境信息披露质量的作用;加强对投资者环境保护意识的培养和投资专业知识教育;加快探索不同交易场所的注册制改革效果差异成因。
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