摘要
随着我国老龄化程度加深，社会对退休人口的养老压力逐渐加重，对于退 休人口的养老责任逐渐回归家庭，家庭金融资产是否配置合理将直接影响家庭 未来的养老安全。因此，本文将退休作为一种个体工作状态的外生冲击，运用 中国家庭金融调查（CHFS）2013年和2015年的数据，结合法定退休政策，通过 模糊断点回归方法，研究了退休冲击对家庭金融资产配置的影响。首先，本文 从三个维度衡量家庭金融资产的配置，即金融资产占全部资产的比重，风险金 融资产占金融资产的比重，细分资产中银行存款、股票、基金和理财产品占金 融资产的比重，分析退休冲击对家庭各维度金融资产配置的影响;其次，本文 创新性地引入隔代照料作为“退休——家庭金融资产配置”中的影响机制变量 进行检验，同时还检验了心理健康、家庭收入的影响机制作用;另外，本文根 据地区数字金融发展情况、家庭社会互动程度对样本进行分组，检验了这两个 变量的异质性作用。此外，本文还通过前置变量检验、被解释变量检验、控制 变量检验和断点选取合理性检验进行了有效性检验，通过改变断点和改变核密 度函数进行了稳健性检验。本文研究结果如下: 第一，退休对城镇家庭的金融资产配置决策存在显著影响。（1）个体退休 后，家庭会提高金融资产在家庭总资产中的比重。（2）个体退休后，家庭会降 低风险金融资产在家庭金融资产中的比重。（3）个体退休后，会引起家庭金融 资产细分种类结构的明显变动，具体而言，银行存款、理财产品在金融资产中 的占比明显上升，股票和基金在金融资产中的占比明显下降。 第二，在以上研究的基础上，本文进一步通过影响机制检验发现，个体退 休会通过隔代照料机制、心理健康机制与家庭收入机制影响家庭金融资产配置 决策，具体体现为:（1）个体退休后，进行隔代照料的概率提升，从而影响家 庭金融资产配置决策。（2）个体退休后，心理健康状况得到优化，从而影响家 庭金融资产配置决策。（3）退休后进行隔代照料的个体，心理健康状况优化程 度更加明显，从而改变家庭的金融资产配置决策。（4）个体退休后，家庭总收 入存在下降趋势，从而改变家庭金融资产配置决策。（5）退休后进行隔代照料 的个体，其家庭更能抵御退休带来的收入冲击，从而改变家庭金融资产配置决 策。 第三，本文通过异质性检验发现，个体退休对家庭金融资产配置决策的影 响对于不同的群体有不同的表现，具体而言:（1）个体退休对家庭金融资产投 资比例的正向影响在区域数字金融发展水平高的家庭中更加明显。（2）个体退 休对家庭金融资产投资比例的正向影响在社会互动水平高的家庭中更加明显。 基于本研究所得结论，本文将微观家庭背景与宏观社会背景相融合，提出 了三个对策建议，分别是发挥社区在隔代照料中的作用、丰富针对退休群体的 金融产品以及完善退休制度，为积极老龄化目标的顺利推进提供了有力的策略 支持。
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