摘要
投资者关注对金融市场、上市公司等各方面能够产生影响并已被广泛证明。我国A股市场的主要参与者为个人投资者，使得个人投资者对于A股上市公司的影响不容忽视。为了增强个人投资者和上市公司之间的信息交流的效率，投资者互动平台自2010年开始运营，已成为二者之间有效的信息传递渠道。在我国双碳目标和绿色金融背景下，个人投资者对上市公司是否能够顺应双碳目标愈发关注，上市公司在环境污染治理、碳排放、新能源等绿色创新方面的发展成为更多个人投资者重点关注的方向。因此，本文研究了个人投资者绿色关注与上市公司绿色创新行为之间的关系，验证了个人投资者绿色关注对上市公司绿色创新的数量和质量两个方面产生的影响、调节机制及补充效应。 本文基于沪深两市的投资者互动平台数据构建了个人投资者绿色关注指标，使用绿色专利数据代理上市公司绿色创新，以2048家上市公司为样本实证检验了个人投资者绿色关注对上市公司绿色创新在数量和质量上的促进作用，并通过更换理指标、改变计算方法、更换模型进行稳健性检验，结果表明绿色关注能稳健促进绿色创新。在研究验证了绿色关注能够促进上市公司的绿色创新行为后，考虑到2015年《绿色债券发行指引》是首次发布的绿色金融官方政策，对金融市场的参与者有一定的指引作用。本文通过引入交乘项进一步研究发现，绿色金融政策能够正向调节个人投资者绿色关注对上市公司绿色创新的影响，官方绿色金融相关政策的发布能够加强个人投资者绿色关注带来的促进效果。 与环境紧密相关的企业备受各方关注与制约，重污染行业及受到环境负面规制的上市公司为满足政策要求，已经非常注重绿色创新方面发展。个人投资者绿色关注对非重污染行业、无环境政策规制或规制较小的上市公司意义更大。通过分组回归验证其补充效应，研究发现：（1）对非重污染行业或者无排污费用的上市公司，个人投资者对其绿色创新数量和质量都有更明显的促进作用；（2）无环保补贴的上市公司，绿色创新数量提升更明显；（3）环保补贴更低的上市公司，绿色创新质量提升更显著。投资者绿色关注约束环境规制外的企业，并促使正向规制更好发挥作用，这种“补充”效应在数量和质量上均有所体现。 本文的研究结果表明，个人投资者绿色关注能够推动上市公司绿色创新。完善绿色金融体系建设，引导个人投资者绿色投资理念，能够对上市公司形成压力并促进其绿色创新行为，且补充了环境规制政策的缺口。
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