摘要
随着新能源汽车产业被列入八大战略性新兴产业，处于中游的动力电池企业显得尤为重要。政府部门针对动力电池产业存在布局分散、行业产品质量参差不齐先后出台一系列文件和政策趋向于引导企业进行产业链整合。宁德时代作为行业代表，其产业链的整合涉足上游动力电池原材料、中游生产基地扩增、下游与车企合资建厂共同研发、消费末端电池回收以及在主营业务基础上横向扩展到储能业务，意图拥有完整的产业链，掌握源头到终端的各个环节，提速企业的内外部增长，增强自身实力。 为探究宁德时代产业链整合的具体动因、整合绩效及整合的风险，本文先从研究背景、研究意义阐述产业链整合的必要性。在对国内外相关文献进行总结归纳的基础上，结合行业特点总结出宁德时代产业链整合的外部动因有同行竞争、国家政策导向、资产专用性高、产业集中趋势；内部原因包括以交易费用为依据的降低交易成本、获得供应链保障，以竞争优势理论为依据的增强市场势力、多元化经营以及以规模经济理论为依据的扩大规模获得成本优势。通过事件研究法的结果反映企业发布产业链整合事件当天，超额收益率和累计超额收益率都呈现上升趋势，而后趋于平稳，说明宁德时代产业链整合短期市场反应是积极的；以协同效应构建财务和非财务指标中，企业盈利能力、成本控制、发展潜力、市场力量、研发创新的各项指标反映了整合使企业达到了一定程度的经营协同，其中企业营业成本率逐年上涨，主要原因也是近几年上游原材料价格的飙升，企业要加强对上游资源的整合；对费用控制和资产管理水平的各项指标横向纵向比较，反映了整合使企业达到了一定程度的管理协同，但存货周转率低于行业平均，这是企业横向整合扩增产能导致的结果，企业要及时消化库存；财务协同方面，流动比率低于行业平均，速动比率高于行业平均，企业资金周转快，但资产负债比率2022年突增至135.75%，企业进行产业链整合多次扩张并购，新增贷款规模增大，导致长期偿债压力大。与此同时，产业链的整合也存在一定风险。结合实际情况分析得出可能存在的风险有：企业现有的技术面临被淘汰的风险或企业所处的行业技术发生巨大变革，即技术变革风险；产能过剩打破与上下游之间的供需平衡，加剧产业链的不协调风险；国内外竞争者加入到产业链整合行列，引起行业竞争风险。 基于以上研究结果，本文建议要加快库存消化，降低经营风险；正视形势，注重长期偿债风险；加大创新研发，培养专利优势；积极布局储能，创造新的利润增长点。而对于其他同行应根据自身情况进行整合并且选择合适的整合对象。
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