摘要
党的十八届三中全会审议通过了全面深化改革的若干政策，将混合所有制推向新高度，积极探索国有资本、非公有资本等交叉持股，相互融合。随着改革的不断深入，民营企业等社会资本参与国企混改，国有资本投资入股民营企业双向混改的局面形成，国资入股民企也称“逆向混改”。医药行业是民生大业，因国家医保目录的不断调整、“带量采购”等政策实施，对医药企业的盈利能力产生了巨大影响，行业的竞争压力不断增大，正处于转型发展时期。不少民营医药企业选择引入国有资本，以期在资源、渠道、管理等方面实现资源互补，“逆向混改”成为市场的热点话题。因此，本文结合康恩贝，聚焦民营医药企业“逆向混改”的动因及效果，以期能给民营医药企业的发展提供借鉴和参考，丰富混合所有制改革的研究。 本文通过理论分析与案例分析相结合的形式，前半部分介绍本文的研究背景及意义，梳理“逆向混改”相关的概念、理论及文献，基于前文的理论分析为本文后续的案例研究搭建理论框架。基于此框架，选取浙江省国资系统第一个深化所有制改革的试点方案——康恩贝混改方案为例，对康恩贝“逆向混改”的实施背景及实施策略进行分析，通过规范分析法、案例分析法和事件研究法对康恩贝“逆向混改”的动因及对效果的影响机理进行分析，研究结论如下:(1)康恩贝“逆向混改”的动因为:引入资金支持，改善经营状况;降低股权质押风险，缓解融资困境;整合优势资源，完善产业布局;提升研发能力，保持企业创新活力。(2)康恩贝“逆向混改”的效果为:企业的融资能力与创新能力提升、企业的产业结构调整、企业的治理能力提升，从而改善企业绩效，短期市场反应良好，长期市场价值不显著。 在结合本案例研究的基础上，对“逆向混改”对象选择、混改后的整合提出以下建议:混改双方需审慎选择混改对象;混改企业需加速资源整合;混改企业需完善内部机制。希望能给其他民营医药企业提供参考。
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