摘要
我国证券市场在近几十年的发展中，制度及相关法律法规都在不断完善，然而上市公司舞弊事件却一直屡禁不止，其中不乏由于大股东掏空所引起的舞弊案件。与此同时，随着国家经济的飞速发展，我国医药制造行业在不断转型升级的挑战中，也面临着各类利益导致的迷失，2015 年至今我国超半数的医药制造上市公司存在过违法违规行为。康美药业、天目药业、尔康制药等药企舞弊案的接连曝光在不断冲击着医药制造业市场投资者的积极性，让投资者对医药制造业市场逐渐失去信心。我国监管机构虽一直致力于规范良好市场环境，但是如何尽快提早发现舞弊案件的征兆依旧是一个艰难的问题。医药制造业是我国重点关注的技术密集型企业之一，并且具有购销活动频繁、资金周转周期长风险高、受行业政策影响大的特点，维护好医药制造业上市公司经营环境、杜绝不良风气、坚决打击掏空舞弊行为是非常有必要的。 本文以当前舞弊事件正具有时效性的延安必康为案例，结合文献研究法和案例分析法，根据信息不对称、委托代理、控制权私利理论对延安必康相关行为进行分析。重点分析医药制造企业大股东掏空上市公司后，不同掏空手段通常会采用哪些舞弊手段进行掩盖，希望根据案例分析情况，总结出一些普适性的建议。本文根据我国上市公司大股东常用掏空手段及舞弊手段，综合医药制造业行业特点，并对今年我国存在掏空行为的医药制造企业及安利公司进行分析，得出我国医药制造行业主要掏空手段有关联方交易占款、关机联交易非关联化、违规担保、直接资金占用等，与之对应出现的舞弊手段分别有关联交易舞弊、虚构第三方交易、不披露担保信息、财务报表资金虚增等。延安必康舞弊案中，大股东掏空主要实施的手段有利用关联交易转移资金，其中又包括利用工程建设转款、关联交易非关联化、高溢价关联并购、关联担保等；分别主要实施的舞弊手段有在建工程长期挂账、虚构第三方交易、虚增并购对价、隐瞒担保信息等。根据案例相关内容，结合行业特性本文认为投资者应提高自身识别风险能力、监管部门需持续完善信息披露制度并加强监管、企业自身需要自身股权结构的合理性。
NETL