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金融论坛
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詹向阳

月刊

1009-9190

jrlt@chinajournal.net.cn

010-81013575/76/77/78

100033

北京市西城区太平桥大街96号

金融论坛/Journal Finance ForumCSSCICHSSCD北大核心CSTPCD
查看更多>>本刊由中国工商银行主管，城市金融研究所和中国城市金融学会联合主办。《金融论坛》定位于“商业银行应用理论研究”，目前已在国内同业期刊中奠定了自己的学术地位。
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    人口老龄化会加剧企业"脱实向虚"吗?——基于地级市层面的数据

    王胜柳兰欣
    3-13页
    查看更多>>摘要：本文聚焦于企业的资产结构,以2010-2020年沪深A股上市企业为研究样本,验证了地区人口老龄化会加剧企业的"脱实向虚"行为.通过机制检验发现,地区人口老龄化会通过"资金供给"渠道、"经营风险"渠道以及"资源配置"渠道对企业的预期和外部经营环境造成冲击,进而影响企业在资产结构上的选择.本文研究有助于从企业微观决策视角理解人口老龄化可能带来的经济冲击,为应对人口老龄化提供有益参考.

    人口老龄化负担效应企业资产结构脱实向虚

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    贷款银行ESG实践与借款企业绿色技术创新

    陈东晖李素梅尚达刘岩...
    14-24页
    查看更多>>摘要：本文以2013-2022年我国上市企业和商业银行为研究对象,基于机器学习算法构建商业银行ESG指数,实证检验贷款银行ESG实践对借款企业绿色技术创新的影响及机制.研究发现:第一,贷款银行ESG实践显著提升了借款企业绿色技术创新水平,该作用在民营企业、未持有银行股份的企业和政府环保注意力、环境规制力度较高的地区中更明显;第二,银行ESG实践通过缓解企业融资约束、优化企业人力资源结构、提升企业内部管理水平促进企业绿色技术创新;第三,银行ESG实践对企业绿色创新的推动作用既未导致企业策略性绿色创新,也未牺牲企业经济效益,且该推动作用并非是对其他创新活动的排斥,而是在企业原有创新活动基础上叠加的杠杆效应.

    银行ESG实践企业绿色技术创新资源配置监督治理融资激励

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    气候政策与商业银行资产负债动态

    袁征宇蔡琦晟
    25-35,69页
    查看更多>>摘要：本文构建了一个五部门的理论框架,引入了异质性的资本投入品、差异化的碳减排机制及理性的气候政策预期,考察了气候政策冲击下银行资产负债的动态,揭示了货币政策和预期管理在其中发挥的作用.研究发现,气候政策的实施有利于加快经济绿色转型,但削弱了银行部门的盈利和抗风险能力;在实施气候政策的同时辅以实施绿色货币政策,能起到缓冲垫作用;银行部门气候政策预期管理能有效降低金融波动,提高自身经营稳定性.

    气候政策绿色转型商业银行资产负债动态

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    可持续金融工具创新与企业融资成本——基于转型类挂钩债券发行溢价的研究

    王嘉祯孔一羽吴祯姝
    36-46页
    查看更多>>摘要：本文对我国2021-2023年间发行的转型类挂钩债券的发行溢价进行了研究.结果表明,相较于普通债券,转型类挂钩债券可以降低18.48bps的发行利差.机制分析表明:发行人声誉、违约风险以及投资者需求偏好是影响债券发行溢价的有效渠道.调节效应研究表明:转型类挂钩债券的发行溢价与其特殊条款相关,主要受到债券关键绩效目标类型的影响而非债券结构特征的影响.异质性分析表明:转型类挂钩债券发行成本的优势在东部地区、绿色金融发展水平较高省份和非重污染企业中更为显著.

    转型类挂钩债券融资成本发行溢价债券特殊条款

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    卖空机制能够抑制企业杠杆操纵行为吗?

    白雪莲刘璐贺萌
    47-57页
    查看更多>>摘要：本文以2007-2022年中国A股上市公司为研究样本,探讨卖空机制对企业杠杆操纵行为的影响.研究发现,卖空机制能够抑制企业杠杆操纵行为,"信息效应"和"威慑效应"是卖空机制发挥作用的两条路径.异质性分析结果表明,卖空机制对企业杠杆操纵行为的影响在公司内部治理水平较低、外部监管距离较远以及融资约束程度较高的企业中更显著.此外,聚焦债券发行这一场景后发现,卖空机制能够显著抑制发债企业的杠杆操纵行为;考虑杠杆操纵手段后发现,卖空机制通过降低企业表外负债和名股实债规模,进而抑制企业杠杆操纵行为.

    卖空机制杠杆操纵信息效应威慑效应

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    注册上市降低了同行企业股价崩盘风险吗?——基于溢出效应视角的分析

    李晓云张兵
    58-69页
    查看更多>>摘要：本文利用2015-2022年沪深A股上市公司数据,考察注册制在市场稳定性方面的积极作用.研究发现:发行人注册上市能够降低其所属行业内其他企业的股价崩盘风险,且这种效应在竞争激烈的行业更为显著;机制分析表明,注册制要求的信息披露能够在行业内产生信息溢出效应,降低同行上市公司的信息不对称、提高管理层决策效率,从而缓解其股价崩盘风险.进一步分析发现,招股说明书中的创新、风险以及前瞻性文本信息构成溢出效应的信息来源,这三类信息含量越高,溢出效应越强.

    注册制股价崩盘风险信息溢出同行企业

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    企业ESG表现与资本市场定价效率

    僧建芬张立杰
    70-80页
    查看更多>>摘要：本文使用A股上市企业2009-2021年数据,结合信号理论、信息风险理论及基于ESG投资偏好资产定价模型,通过固定效应模型研究企业ESG表现对资本市场定价效率的影响及传导机制.结果表明,企业ESG表现显著提高资本市场定价效率.机制分析发现,ESG表现通过提高环境信息披露质量、减少投资者异质信念及缓解企业代理冲突来提升资本市场定价效率.异质性分析发现,民营企业、大型企业及自愿批露信息企业的ESG表现对资本市场定价效率的提升效应更显著.

    信号理论企业ESG表现资本市场定价效率异质信念企业代理冲突

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    《现代金融研究》征文启事

    封2,封3页
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