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金融研究
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唐旭

月刊

1002-7246

010-66195402 66194441

100800

北京西城区成方街32号2号楼

金融研究/CSSCICSCDCHSSCD北大核心CSTPCD
查看更多>>金融理论与政策研究刊物。主要反映金融市场动态及发展情况，宣传我国金融政策，介绍最新金融理论研究成果。主要栏目有金融银行体制、方针政策及其阐述、银行制度与业务、金融商场、信贷与投资、保险理论、商业银行、农村信用合作社、金融银行理论等。读者对象为金融理论及政策研究人员、经济工作者及经济院校师生。
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    科创板注册制如何提升IPO定价效率?——来自双重差分模型的因果识别证据

    林志帆张浩然
    188-206页
    查看更多>>摘要：设立科创板是中国资本市场的重大制度创新,其是否以及如何提升IPO定价效率,是政策效果评估的关键问题.在回顾中国新股发行制度沿革、分析注册制上市规则的基础上,本文提出,科创板注册制可通过市场化定价与缓解信息不对称两大机制改善IPO定价效率.基于2019-2022年A股市场760个IPO事件,本文使用连续型队列双重差分模型提供了因果识别证据:潜在估值越高、信息不对称越严重的企业,其在科创板上市相对于核准制上市的抑价程度显著更低.拓展检验揭示,潜在估值越高的企业,在科创板上市的融资规模相对于核准制上市显著更大,上市后的研发投资显著更多;行业信息不对称越严重的企业,在科创板上市时招股说明书的信息披露数量显著更多、质量也显著更高;科创板新股的后市表现也显著更优.本文可为多层次资本市场新股发行规则的动态优化、持续增强金融服务实体经济的功能提供经验证据.

    科创板注册制IPO定价效率市场化定价信息不对称

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