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金融研究
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唐旭

月刊

1002-7246

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100800

北京西城区成方街32号2号楼

金融研究/CSSCICSCDCHSSCD北大核心CSTPCD
查看更多>>金融理论与政策研究刊物。主要反映金融市场动态及发展情况，宣传我国金融政策，介绍最新金融理论研究成果。主要栏目有金融银行体制、方针政策及其阐述、银行制度与业务、金融商场、信贷与投资、保险理论、商业银行、农村信用合作社、金融银行理论等。读者对象为金融理论及政策研究人员、经济工作者及经济院校师生。
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    并购业绩承诺完成质量何以提升?——来自媒体监督的证据

    徐亚飞孟庆玺
    188-206页
    查看更多>>摘要：并购双方签订的业绩补偿承诺协议,是保护投资者利益的关键手段.然而,实践中大量业绩承诺完成质量不高,甚至可能存在被操纵的现象(比如精准达标),降低了并购市场效率.在此背景下,本文首先检验业绩承诺完成过程中的操纵行为,并在此基础上探究业绩承诺完成质量的提升方式.研究发现,业绩承诺操纵现象普遍存在,但媒体监督可以显著抑制业绩承诺操纵行为.当公司管理层进行业绩承诺操纵的动机较强、机会较大以及媒体报道内容的原创性较弱时,媒体监督对抑制业绩承诺操纵的作用效果变弱,反之更强.机制分析发现,媒体监督主要是通过提高投资者关注程度、审计监督投入和监管压力三个渠道发挥作用.研究结论表明,需要关注业绩承诺操纵现象,并积极借助媒体等市场中介在并购重组活动中发挥的治理作用,提升业绩承诺完成质量,保护中小投资者利益.

    业绩承诺操纵媒体监督投资者关注审计监督投入监管压力

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