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南开管理评论
南开管理评论

李维安

双月刊

1008-3448

nkgl@163.com

022-23505995 022-23498167

300071

天津市南开区卫津路94号南开大学商学院

南开管理评论/Journal Nankai Business ReviewCSSCICSCDCHSSCD北大核心CSTPCD
正式出版
收录年代

    数字经济浪潮下的区块链技术:概念炒作还是高质量创新

    宋敏徐瑞峰
    112-123页
    查看更多>>摘要：作为数字经济领域最具革命性但也广受争议的技术,区块链是概念炒作还是高质量创新?本文将2012-2021年中国上市公司财务数据与区块链专利数据进行匹配,基于事件研究法和股票日度数据,发现虽然区块链发明专利公告前后的累计异常收益率为正,但在剔除投资者基于企业研发强度对股价增长的理性预期后,区块链专利市场价值均值为负,说明区块链创新炒作性质不强,反而存在市场支持不足的问题.基于企业—年度面板数据,本文发现在缓解可能存在的内生性问题后,区块链创新确实是能够提升企业全要素生产率的高质量创新,均值水平上每项区块链专利应用价值约1125万元.本文还进行了机制分析和异质性分析,并据此为中国的区块链发展战略提供了参考建议.

    数字经济区块链概念炒作高质量创新全要素生产率

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    创新文本信息披露是公司一厢情愿的行为吗

    鲁惠中周铭山林靖
    124-135,159页
    查看更多>>摘要：创新文本信息语调积极性向市场传递了公司对创新活动所持有的态度,市场对此做出的正向反馈是公司持续创新的动力.基于市场投资者角度,本文探究了公司创新文本信息语调积极性与公司价值之间的关系.研究表明,公司创新文本信息语调积极性并未得到市场的正向反馈,具体表现为与公司价值显著负相关.从市场信任与解读角度,本文的实证结果表明市场对公司创新文本信息语调积 极性的不信任 和不理 解是导 致该现 象发生的重要原因.随后,本文进一步探究了应如何提升市场对创新文本信息语调积极性的信任与解读.本文的结论有助于提升市场对公司创新文本信息的识别水平,使创新文本信息披露不再是公司一厢情愿的行为.

    创新文本信息解读能力信任程度公司价值

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    ETF持股、股票流动性与管理层短视

    郭佳王克明
    136-148页
    查看更多>>摘要：机构投资者是资本市场的重要参与主体,具有稳定金融市场和改善资金配置效率等作用.作为机构投资者的常用投资工具,交易型开放式指数基金(ETF)却尚未得到足够关注.本文以2011-2021年A股上市公司为样本,基于ETF独特的申购赎回机制检验ETF持股对管理层短视的影响.研究发现:(1)ETF持股会加剧管理层短视倾向,表现为公司资本支出、新增固定资产比例和研发投入下降;(2)机制检验结果显示,ETF持股可显著提高股票流动性,进而吸引大量短期投资者套利交易,使管理层面临的短期业绩压力增加;(3)当企业内控质量差、两权分离度大、代理成本高、分析师关注度低以及市值规模小时,ETF持股对管理层短视的影响更加显著.本文旨在补充ETF持股的经济后果,并为监管层规范机构投资者的市场参与行为提供了政策依据.

    ETF持股短期业绩压力管理层短视股票流动性

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    企业产品质量与资本市场稳定——基于《ISO9000质量管理体系》的视角

    王嘉鑫陈今
    149-159页
    查看更多>>摘要：当前,中国实体经济运行面临的主要矛盾仍然在供给端,即供给结构不能适应需求结构变化,产品质量供给难以满足高标准、多层次市场需求.实体经济是金融发展的根基,作为实体经济建设的主攻方向,提高产品质量能否为资本市场稳定保驾护航,亟待深入研究.本文基于《ISO9000质量管理体系》构建了企业产品质量指标,以股价崩盘风险为切入点,分析了企业产品质量对维护资本市场稳定的影响.研究发现,企业产品质量的提升能显著降低企业股价崩盘风险.异质性检验发现,企业产品质量对崩盘风险的抑制作用在国有企业、高市场竞争行业及高市场化水平地区中更为显著.进一步的机制检验发现,企业产品质量可通过提升经营稳定性、改善信息披露效果和促进声誉传递降低股价崩盘风险.经济后果检验表明,企业产品质量对股价崩盘风险的抑制效应有助于提升企业价值.本文拓展了产品市场与资本市场的交叉研究,为推进高质量发展、助力资本市场稳定提供了经验证据和政策参考.

    企业产品质量资本市场稳定股价崩盘风险ISO9000

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    网络水军与资源配置效率:基于大股东减持视角

    董天一鲁桂华王玉涛
    160-171页
    查看更多>>摘要：清朗的互联网环境是我国建立"网络强国"之基础,水军作为极具诱导性的群体严重干扰了网络秩序.本文旨在建立一种新的水军识别策略,并以大股东减持为场景,探究水军在资本市场中的作用.研究发现,相对于未发生大股东减持,大股东减持期间水军活跃度明显上升.横截面分析结果表明,上述趋势在股价波动性高、个人投资者关注度高、分析师跟踪数量少的公司更明显.此外,对于存在水军活动的减持样本,其股价在完成减持前迅速上升,而后出现"断崖式"下跌,而无水军组不存在此种趋势.上述结果意味着,大股东雇佣水军拉升股价后进行减持,扰乱了证券交易秩序,降低了资本市场资源配置效率.本文开拓了资本市场中水军行为研究,对投资者保护、资本市场环境及网络治理具有重要意义.

    互联网环境网络水军社交媒体投资者保护大股东减持

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    业绩预告与管理层薪酬契约中的"预期管理"——基于中国上市公司的实证研究

    郭栋肖星
    172-183,196页
    查看更多>>摘要：业绩预告是资本市场中重要的信息披露机制,不同于以往文献单纯从外部资本市场的角度研究业绩预告,本文关注了业绩预告在企业内部决策中的作用.利用我国A股上市公司在2004-2020年公布的管理层业绩预告,本文研究了管理层借助业绩预告影响企业内部薪酬契约中业绩考核目标的预期管理行为.研究发现与其他时间相比,管理层在绩效考核目标确定之前做出的业绩预告更偏于悲观.这种悲观倾向与绩效考核目标选择、管理层权力和公司相对业绩表现密切相关,当管理层薪酬—业绩(净利润)联系更加紧密、管理层在职消费越多及公司相对业绩表现更差时,管理层做出的业绩预告更加悲观.此外,有效的内部治理机制,如两职分离、降低管理层持股比例可以对管理层的预期管理行为产生一定的抑制作用.最后,研究还发现业绩预告的悲观程度与管理层下一年度得到的货币薪酬正相关,这在一定程度上说明董事会并未完全识别出管理层的预期管理行为.本文的结果佐证了业绩预告的内外部"双重信息"属性,表明管理层利用向外部投资者披露的业绩预测在内部决策中"暗度陈仓",也为改进公司薪酬契约的设计提供了有益参考.

    业绩预告预期管理绩效考核目标薪酬契约

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    实物还是体验?产品脱销对于消费者实物型产品偏好的影响

    段珅孟陆宋晓菲寇思宁...
    184-196页
    查看更多>>摘要：脱销消费情境对企业和消费者都存在着不容忽视的影响作用.本研究发现,脱销会增加消费者对实物型消费的偏好.实验1a和实验1b验证了在不同情境下消费者遭遇产品脱销时,会在随后的体验型和实物型产品选择中更偏好实物型产品.实验2a和实验2b分别通过测量和操纵方式,验证了当消费者遭遇产品脱销时,会感知到控制感受威胁并通过选择实物型产品补偿控制感的缺失.实验3则验证了内外控人格的边界作用.本研究结论对于企业捕捉消费者偏好变化、应对脱销难题、制定营销策略等具有重要的实践和理论价值.

    脱销体验型产品实物型产品控制感内外控人格

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    "自豪之情"还是"感恩之情"?情绪广告诉求和社会排斥对消费者品牌购买意愿的影响

    谢升成卫海英刘福
    197-208页
    查看更多>>摘要：本文基于资源补偿理论,探讨了情绪广告诉求和社会排斥对消费者品牌购买意愿的交互效应、内在机制和边界条件.本文通过三个实验发现,凸显自豪诉求的广告更能促使遭受忽视的消费者对相关品牌产品产生购买意愿,而展示感恩诉求的广告更能引发遭受拒绝的消费者对相关品牌产品的购买意愿,该效应机制源于消费者的独特性感知和亲密性感知.此外,品牌形象会对情绪广告诉求和社会排斥的交互效应产生调节作用,即强势品牌可以增强自豪诉求、为遭受忽视的消费者提供独特性感知,弱势品牌能够强化感恩诉求、为遭受拒绝的消费者提供亲密性感知.本研究结论不仅丰富了社会排斥和情绪诉求的研究,还为企业利用情绪广告诉求赢得特定消费者的购买意愿提供了具有借鉴价值的管理启示.

    情绪广告诉求社会排斥消费者品牌购买意愿独特性感知亲密性感知

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    南开管理评论举办2024面向实践的管理问题探讨高端论坛

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