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证券市场导报
深圳证券交易所综合研究所
证券市场导报

深圳证券交易所综合研究所

宋丽萍

月刊

1005-1589

zqscdb@sise.cn

0755-83236093

518028

深圳市福田区红荔西路上步工业区10栋506室

证券市场导报/Journal Securities Market HeraldCSSCICHSSCD北大核心CSTPCD
查看更多>>金融专业刊物。载文探索证券市场运行规律，报道证券市场动态和最新发展状况，介绍国外的先进理论和经验，听取专家的评价与分析，对中外证券市场进行比较研究。
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    金融强国的核心要素、建设短板与发展建议

    何德旭龚云郑联盛
    3-12,50页
    查看更多>>摘要：加快建设金融强国是党中央重大战略决策部署,是全面建成社会主义现代化强国的重要任务.金融强国应当具备强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍等关键核心金融要素.我国已建成全球第二大金融体系,已是金融大国,但是距离金融强国要求仍有短板,包括资产扩张驱动发展模式亟待改革、金融市场资源配置功能亟需加强、金融体系国际化水平总体偏低、国际金融公共产品提供能力较弱.加快建设金融强国,下一步建议进一步加强党的领导、完善市场机制、强化金融监管、夯实基础条件、做强主权货币、扩大金融开放、保障金融稳定.

    金融强国核心要素建设短板现代金融体系

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    连锁股东关系网络对企业违规的影响研究

    谢梦园宋建波
    13-23页
    查看更多>>摘要：本文以沪深A股上市企业为研究对象,从社会关系网络视角考察了企业在连锁股东关系网络中的位置对企业违规行为的影响.研究发现,企业在连锁股东关系网络的中心度越高,越能降低企业违规行为发生的概率.作用机制检验表明,连锁股东关系网络主要通过弱关系的信息优势降低企业代理成本,从而降低企业违规行为发生的概率.进一步研究表明,连锁股东关系网络能有效弥补正式治理机制的不足,对违规行为的抑制作用在监事会规模小和产品市场竞争程度低的企业中更为显著.

    连锁股东关系网络企业违规弱关系代理成本

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    中小股东诉讼对同行业公司 融资约束的溢出效应

    孙洁王梓臣李杰
    24-36页
    查看更多>>摘要：诉讼是中小股东维护自身合法权益的重要手段,研究中小股东诉讼的影响对推动资本市场高质量发展具有重要意义.本文以2017-2022年中国A股上市公司为研究对象,从融资约束角度考察中小股东诉讼对同行业公司的影响.研究发现,中小股东诉讼加剧了同行业公司的融资约束程度,呈现溢出效应,且该效应初步表现为传染效应.异质性检验发现,在低会计信息透明度、高行业风险、新《证券法》适用后,中小股东诉讼的传染效应更显著,但被诉公司与同行业公司的距离会削弱中小股东诉讼的传染效应.机制检验发现,股价崩盘风险是中小股东诉讼影响同行业公司融资约束的途径之一.本文不仅丰富了中小股东诉讼溢出效应方面的研究,而且为上市公司关注同行业公司外溢风险提供了直接证据.

    股东诉讼融资约束溢出效应行业风险

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    公平竞争审查制度与地方国企债券融资成本——基于行政垄断规制的视角

    翟淑萍赵玉洁范润
    37-50页
    查看更多>>摘要：公平竞争审查制度通过规制行政垄断、抑制政府干预,一定程度上维护了公平竞争的市场秩序.本文以公平竞争审查制度的实施为准自然实验,探究公平竞争审查制度对地方国企债券融资成本的影响.研究发现,公平竞争审查制度显著提高了地方国企的债券融资成本.影响机理分析发现,公平竞争审查制度会通过提高地方国企的风险水平、削弱投资者的隐性担保感知进而提高地方国企的债券融资成本;与此同时,该制度也能通过提高地方国企的信息披露质量,进而削弱其对地方国企债券融资成本的部分负面影响.进一步研究发现,这一影响在融资约束程度较低、治理水平较高的地方国企和位于较小财政压力、较高财政透明度以及较高社会信任水平地区的地方国企债券样本中更为显著.本研究为政府进一步完善公平竞争审查制度、促进债券市场长远健康发展提供了经验证据.

    公平竞争审查债券融资行政垄断地方国企信息披露

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    美国ETF监管制度演进:产品创新与制度因应

    阎维博
    51-63页
    查看更多>>摘要：美国交易所交易基金(ETF)在指数共同基金基础上发展而来,监管者利用豁免机制搭建起监管框架,获得包容创新的制度空间.ETF具有特殊的两级市场内部构造,核心特征在于维持两级市场之间资产净值与交易价格紧密关联的套利机制.随着ETF产品基础资产拓展和运作机制调整,构建于豁免机制之上的监管制度在产品组织形式、流动性保障和信息披露等方面都暴露出缺陷,引发投资者保护和风险防范相关法律争议.近年来,美国持续完善ETF监管框架,在改革豁免机制的同时,以信息披露规则为切入点,积极回应不同市场主体的差异化产品创新需求.当前我国ETF市场正处于快速发展阶段,亦需夯实产品创新的制度保障,建立健全契合ETF特殊性的配套监管制度.

    ETF指数基金信息披露基金监管产品创新

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    可变风险溢价结构下跳扩散模型的期权定价

    朱福敏周海川郑尊信
    64-79页
    查看更多>>摘要：风险溢价结构是真实测度与风险中性测度间的纽带,能够帮助提取投资者的风险偏好特征.本文针对跳扩散模型构建了灵活的风险溢价形式,允许期权市场隐含信息参与校准跳跃风险的市场价格,进而研究存在跳跃情形下的期权定价,并探索市场风险溢价结构.数值分析和实证研究表明,可变风险溢价结构有助于准确刻画市场定价核曲线,且市场风险溢价结构具有明显的时变特征,跳跃风险溢价能够较好解释隐含波动率曲面.此外,跳扩散模型的可变风险溢价结构在样本内外都具有明显的期权定价优势.考虑了不同样本长度、定价方法、定价区间以及期权产品后,以上结论均是稳健的.本研究有助于系统了解不同市场风险溢价结构与定价规律,有利于深入探索跳跃风险溢价补偿机制.

    不完备市场跳扩散模型定价核风险溢价结构期权定价

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    数据

    80,封3页
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    《证券市场导报》2024年选题指引

    《证券市场导报》编辑部
    封4页
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