摘要
经过近二十年的发展,高频交易已经成为海外市场最主流的交易模式,然而在极端市场下,高频交易往往会带来更大的价格波动、加剧市场脆弱性、提高市场风险和流动性.本文核心内容在于区分正常与震荡市场,探究高频交易在极端市场下对流动性、稳定性和市场效率的影响.研究发现,高频交易对流动性在不同的市场条件下存在不同的影响,当市场中真正缺乏流动性时,高频交易往往不能为市场提供流动性,并且在极端市场下,高频交易会提供虚幻流动性以及引发市场共振,反而降低市场流动性.最后,本文探讨了极端市场下海外高频交易监管措施的实施效果,并为制定有效的极端市场监管政策提出建议.
基金项目
上海市哲学社会科学规划一般课题(2020BJB024)
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