摘要
自20世纪90年代以来,日本、美国、欧洲先后经历了一段时间的通缩(或低通胀)状态,对经济和金融市场造成影响.本文通过回顾历史,详细分析通缩发生的经济金融原因和演进过程以及货币政策和财政政策的主要应对措施.研究发现,资产价格泡沫破裂及其对金融系统的冲击给经济带来显著影响,尤其是房地产泡沫破裂负面冲击巨大,造成需求不足和物价的走低.剧烈的财政整顿和通胀预期脱锚拉长通胀下行期,而传统的利率政策受有效利率下限的约束,难以有效发挥支持作用.支持性的货币政策和积极的财政政策良好配合能够帮助产出缺口更快修复和通胀的底部回升.最后,本文提出中国宏观政策持续发力、做好前瞻指引、财政政策和货币政策协调发力,有助于实现经济增长和价格水平的预期目标以及经济高质量发展.
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