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中国货币政策进入了“流动性陷阱”吗——基于预期与货币政策有效性视角

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2018年央行多次通过降准、MFL投放与逆回购等货币工具放松银根,实施较为宽松的货币政策,但宏观上却表现出投资下滑、消费乏力与出口增长疲软等经济下行的状况.中国货币政策真的进入了“流动性陷阱”吗？为回答上述问题,本文将预期因素引入新凯恩斯动态均衡模型,设定泰勒规则银行目标反应函数,建立宽松与紧缩的货币政策的两区制状态,选取2011年1月-2018年9月的月度金融数据,运用MS-VAR计量方法定量分析货币政策有效性影响因素与影响程度.研究发现,我国货币政策确实存在“流动性陷阱”特点,消费预期、投资预期与国际预期对货币政策有效性具有显著影响.在经济下行状态中,宽松和紧缩的货币政策环境下,各类预期的货币效应表现出显著差异.在“流动性陷阱”下可以通过结构性货币政策刺激投资预期,加强对小微企业的支持力度,降低社会融资成本,提高货币政策的针对性与有效性.
Has China's Monetary Policy Really Entered a "Liquidity Trap"——Based on the Perspective of Expectation and Effectiveness of Monetary Policy

张炜、景维民、李海伟、姜旭男

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天津商业大学经济学院

南开大学经济学院

“流动性陷阱” 货币政策 有效性预期 新凯恩斯动态均衡

天津市哲学社会科学规划项目

TJLJ18-004

2019

财经科学
西南财经大学

财经科学

CSTPCDCSSCICHSSCD北大核心
影响因子：1.607
ISSN：1000-8306
年,卷(期)：2019.(2)
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