文章基于 2008-2022 年A股上市公司财务数据就金融化和金融风险的关系进行实证研究.研究发现,非金融企业金融化和债务风险存在显著的"U"型关系,金融化程度较小时,金融化主要发挥"蓄水池"效应,会抑制企业债务风险;金融化程度较大时,金融化主要发挥"挤出"效应和"风险传染"效应,会促进企业债务风险.并且,研究发现该"U"型关系受企业产业性质、政策不确定性程度、企业管理者持股水平的调节,企业债务融资成本在金融化和债务风险的"U"型曲线关系中发挥完全的中介作用,金融化通过影响债务融资成本影响债务风险.
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