企业纵向边界扩大后,代理人面临的产品竞争压力与风险会减小,代理人与所有者间的信息不对称程度进一步加深,同时代理人拥有更大的控制权.因此,企业纵向边界扩大将会给代理人侵占所有者利益带来更多的机会,导致高额的代理成本.实证结果表明,企业纵向边界越大,代理成本越大.有效的企业治理可以缓解因纵向边界扩大而带来的代理问题:股权集中、股权制衡、董事长与总经理两职分离及管理层薪酬对降低代理成本有积极作用,而董事会会议次数、独立董事人数、独立董事与上市公司工作地点一致性、专业委员会、管理层持股比例则没有体现出明显的治理效应.
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