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上市公司大股东地位与并购融资决策

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在我国金融改革的大背景下,本文分析了上市公司大股东地位与并购融资决策的关系.从股东利益最大化角度开展的理论分析指出,定向增发会妨碍第一大股东通过并购攫取控制权私利,因此他会利用个人地位阻止定向增发的发生.但如果大股东相互制衡的状态在公司中已然存在,其他大股东则会推动定向增发的实施.实证检验结果表明,在并购融资决策中,第一大股东地位越高,上市公司选择定向增发的概率越小,而股权制衡度越高,这一概率越大.进一步研究发现,国有控股股东的存在会增强上市公司选择非定向增发的倾向性,但不会影响股权制衡的治理效果.因此,国有控股上市公司不愿选择定向增发的并购融资方式,更有可能是出于防止国有资产流失的目的.

蒋弘

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重庆工商大学会计学院,重庆400067

制度背景 大股东地位 并购融资 定向增发 股权制衡

重庆市社会科学规划项目重庆市教委科学技术研究项目重庆工商大学科研启动经费项目国家自然科学基金重点项目

2013PYGL17KJ1400611135501071232004

2016

财会月刊(理论版)
武汉出版社 武汉市会计学会

财会月刊(理论版)

影响因子：0.384
ISSN：1004-0994
年,卷(期)：2016.(1)
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