债券评级博弈与评级增量信息有效性——基于债券违约视角的研究

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中文摘要：信用评级是反映企业以及债项风险状况的重要指标，如何发挥信用评级警示风险的作用尤为重要。通过构建包含发行人、评级公司和债券投资人的动态博弈模型，揭示评级公司在对债券进行跟踪评级时会采取和债券发行时完全不同的策略。通过我国A股上市公司2010—2021年到期和发生实质性违约的债券样本对基于理论模型提出的假设进行检验，发现评级公司对新发行的债券有给予高评级的动机，在跟踪评级时则更倾向给予正常的评级。稳健性分析表明，上述结论对于长期债券以及非国企发行的债券同样成立。基于以上结论提出如下政策建议:第一，严惩信用评级交易行为，提高信用评级披露信息质量;第二，积极引进国外高水平评级机构，通过竞争力倒逼现有信用评级机构保障披露信息质量;第三，加快推进多模式评级发展，通过推进中立债券信用评级机构、推行投资者付费模式等促进评级行业健康发展。

外文标题：Bond rating gameand the effectiveness of rating information:Analysis based on the perspective of bond default

作者：

罗朝阳

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作者单位：

中国社会科学院世界经济与政治研究所,北京 100732

关键词：

债券市场信用评级债券评级债券违约

基金：

国家社会科学基金重大项目

项目编号：

2021MZD005

出版年：

2022

DOI：

10.3969/j.issn.1674-8425(s).2022.08.009

重庆理工大学学报(社会科学版)

重庆理工大学

重庆理工大学学报(社会科学版)

CHSSCD

影响因子：0.646

ISSN：1674-8425

年,卷(期)：2022.36(8)

参考文献量7