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银行竞争与公司价值——基于银行管制放松的准自然实验

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银行竞争加剧对借款公司存在双重影响:一方面，降低借款公司的融资成本，提升公司价值;另一方面，削弱银企关系，减少银行对借款公司的监督动力，损害公司长期价值。基于2009年出台的银行管制放松政策，运用标准的事件研究法，发现短期内价值提升效应主导，面临严重融资约束的公司表现出更为正向的累计超额收益;然而，随着时间推移，价值损害效应占主导地位，银行贷款依赖度高的公司表现出更为负面的累计超额收益。进一步发现，在政策实施年度，融资约束严重的公司的托宾Q值明显较高，而银行贷款依赖度较高的公司的托宾Q值明显较低。结论启示监管方在银行市场化改革进程中需在提高市场竞争的同时保持对银行牌照价值的激励，避免出现由于银行自律能力和监督动力减弱而产生非预期的负面影响。
Bank Competition and Firm Value: A Quasi-Natural Experiment Based on Banking Deregulation in China

banking competitionfirm valuefinancing costbank supervision

高昊宇、谢秉原、李梦

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中国人民大学财政金融学院,北京 100872

北京交通大学经济管理学院,北京 100044

银行竞争 公司价值 融资成本 银行监督

国家自然科学基金项目教育部人文社会科学研究青年基金

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ISSN：1005-7110
年,卷(期)：2024.(1)
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