近年来上市公司兼并收购事件数量剧增,企业的并购引起了收购方公司股价的变化,因而引起了收购方公司财富的变化.是什么推动了收购方在上市标的和非上市标的之间的选择?国外学者发现,当上市公司收购上市公司标的时产生的收益率,会比收购非上市标的(私人标的)时产生的收益率要低,他们把这种效应称为"上市效应"(Listing Effects).国外学者发现收购方在购买非上市标的时收益率较高是由于标的方相对规模比例、标的公司股份流动性、监管法规等因素;收购方在面对非上市公司时有更强的谈判地位,流动性折价让收购方更容易得到心仪的收购价格,因而购买非上市标的时收购方CAR更高.
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