摘要
管理者是公司运营的主要战略制定者和决策人,主导着公司的生产活动和管理活动.本文通过2008-2017年沪深上市公司作为样本,区分了国有和非国有企业的CEO及CFO特征,通过回归分析检验了差异化的CEO和CFO特征与企业投资效率的关系.研究发现,在不同的管理者特征对企业投资效率的影响是不一样的,且在不同的产权性质下,管理者特征对投资效率的影响程度也不尽相同.针对上市公司CEO的特征,在国有企业中,CEO的年龄、 职业背景和政治背景都会显著影响企业的投资效率,政治背景会降低投资效率,而年龄与职业背景会增加投资效率;在非国有企业中,CEO的年龄会降低企业的投资效率,而性别、 专业相关性、 职业背景、 海外背景、 学术背景和金融背景能显著提升企业的投资效率;针对上市公司CFO的特征,在国有企业中,只有拥有财务相关职务经历的CFO会抑制企业的投资支出从而提高投资效率;在非国有企业中,性别、 海外背景、 政治背景和学术背景会在不同程度上降低企业的投资效率;而CFO的年龄、 职业背景和金融背景能有效提升管理者决策能力从而提高非国有企业的投资效率.
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