管理评论2023，Vol.35Issue(9) ：222-235.

公募基金的净值管理行为研究——来自基金日回报数值特征的经验证据

Research on Net Value Management Behavior of Mutual Fund:An Empirical Evidence from the First-digit Distribution of Fund Daily Returns

林乐 汤晓燕 黄亮华
管理评论2023，Vol.35Issue(9) ：222-235.
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公募基金的净值管理行为研究——来自基金日回报数值特征的经验证据

Research on Net Value Management Behavior of Mutual Fund:An Empirical Evidence from the First-digit Distribution of Fund Daily Returns

林乐 1汤晓燕 2黄亮华1
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作者信息

  • 1. 首都经济贸易大学会计学院,北京 100070
  • 2. 上海外国语大学国际金融贸易学院,上海 200083
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摘要

基金投资日益成为我国家庭金融资产的重要组成部分.本文以2005-2021年发行的中国公募基金为样本,运用Benford定律对基金的净值管理行为的存在性进行了检验.研究发现,相比ETF基金,偏股型基金的日回报非零首位数值分布更不符合Benford定律,验证了其存在净值管理行为.进一步地,当同一基金公司旗下的基金之间"抱团"越严重,即基金投资组合的独立性越低时,基金的回报分布越不符合Benford定律,表明了基金公司旗下多个基金之间的"抱团"行为可以达成其净值管理目标.最后,基金净值回报越不符合Benford定律,基金本期的净值增长率越高以及净值波动率越低,实现了多管理目标下"一箭双雕"的效果,但两者均会在下一年发生反转.本文的结论对于公募基金净值管理行为的甄别和监管有一定的裨益,也有助于相关投资者进行更科学的投资决策.

关键词

公募基金/净值管理/Benford定律/独立性/波动率

Key words

mutual fund/net value management/Benford's law/portfolio independence/volatility

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基金项目

国家自然科学基金面上项目(72172098)

北京市属高等学校优秀青年人才培育计划(BPHR202203186)

出版年

2023
管理评论
中国科学院研究生院

管理评论

CSTPCDCSSCICHSSCD北大核心
影响因子：1.801
ISSN：1003-1952
参考文献量7
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