摘要
本文以 2012-2022 年中国沪深A股上市公司为研究样本,剔除了金融和房地产行业,探究了企业金融资产配置水平对其创新投入的影响,且构建了数字普惠金融的调节效应模型.实证结果表明:第一,企业的金融资产配置水平与创新投入呈倒U形关系,即企业在一定程度配置金融资产能够促进企业的创新投入,而过度进行金融资产配置则会降低企业创新投入.第二,金融资产配置通过融资约束作用于企业创新投入.第三,金融资产配置与企业创新投入之间的倒U形关系受到数字普惠金融的正向调节.进一步考察行业的异质性、产权异质性以及高管激励水平异质性,发现非高新技术企业比高新技术企业更容易产生金融资产配置对企业创新投入的挤出效应,金融资产配置与企业创新投入的倒U形关系在非国有企业中更为显著以及较高的高管激励提高了金融资产配置对企业创新投入的阈值效应.
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