地方政府债务规模的膨胀会对企业债务融资产生重大影响.利用我国2012～2020年186个地级及以上城市3 102家上市企业的面板数据,分析地方政府债务对企业债务融资规模和融资成本的影响.结果发现,地方政府债务的扩张会挤出企业债务融资规模,推高企业债务融资成本.上述结果在更换解释变量度量方式、考虑政策时滞效应中仍保持稳健.进一步的异质性检验显示,相比普通地级城市,地方政府债务对副省级兼省会城市的企业债务融资的负面影响更大;相比高金融发展水平城市,地方政府债务对中低金融发展水平城市的企业债务融资的负面影响更大.为缓解企业融资难、融资贵问题,地方政府应合理控制地方政府债务规模、完善地方政府债务管理模式、着力提升地区金融发展水平,企业也应主动打破债务融资困境.
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